由富达投资的全球宏观经济研究主任提出的分析，从历史四年减半周期的视角评估比特币的轨迹。2025年10月6日，接近125,000美元的近期历史新高，与先前周期观察到的时机和价格模式相符，表明周期即将完成。比特币“冬天”在历史上通常在周期末顶峰后约一年持续，造成下行价格压力并在下一个扩张阶段之前出现盘整。
在此框架下，65,000到75,000美元之间的潜在支撑区成为价格稳定的可能区域。这些水平对应历史回撤阈值，通常在急剧上涨后出现。情景分析表明，在接近这些水平的下行测试可能符合均值回归指标，并为重新累积铺平道路。链上指标目前显示长期持有者的未实现损失趋于稳定，与从分配阶段向盘整阶段的转变一致。
来自其他研究机构的对比观点维持了由机构采用和监管有利因素推动的长期牛市的预期。然而，支撑比特币估值的结构性因素——如供应发行减半、网络安全性和宏观流动性——主张遵循历史周期模式。富达的主任强调，尽管长期展望仍然看涨，未来一年内可能会出现较长时间的整合和下行波动，直到宏观基本面重新获得看涨动力。
对市场参与者的影响包括需要调整风险配置并采用分层进入策略。对突破历史新高的集中性押注在看跌情景下可能面临止损出局的风险。相反，在识别的支撑区附近进行分阶段进入可以在管理回撤风险的同时捕捉均值回归的收益。机构框架应纳入对长期盘整和快速反弹阶段的情景规划。
周期转变的预期催化剂包括受监管的加密投资工具进一步成熟、数字资产立法的发展，以及由网络参与驱动的供给端冲击。市场参与者应关注监管更新、ETF资金流入数据和宏观货币政策信号，以评估情绪和头寸的变化。富达的评估强调在战略资产配置和战术配置时对周期意识的重要性。
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