根据Galaxy Research的最新报告，加密货币市场的杠杆率已回升至自2022年牛市以来未见的水平，第二季度加密支持的贷款增长了27%，达到了531亿美元。这一反弹得益于去中心化金融平台的强劲需求以及寻求放大回报的交易者对风险的新一轮兴趣。
比特币从接近124,000美元的历史高点回落至上周约118,000美元的低点，引发了一波强制清算，抹去了衍生品市场上杠杆头寸超过10亿美元的资金。虽然一些分析师将此次抛售视为健康的获利了结，但清算规模凸显了杠杆迅速积累时日益增长的脆弱性。
链上和链下美元市场均出现压力点。今年7月，领先借贷协议上的提现激增，推动以太币质押借贷利率超过以太坊质押收益，逆转了依赖质押奖励作为抵押品的“循环交易”的经济学。这一发展将信标链的退出排队时间延长至创纪录的13天，显示流动性紧张。
与此同时，场外市场中USDC的借贷成本稳步上升，与稳定的链上借贷利率形成显著背离。这一不匹配表明链下美元需求超过了现有流动性，如果市场状况收紧，可能加剧波动性。
机构投资者和现货ETF资金流入继续支撑数字资产的看涨格局，大型资产管理者为比特币和以太产品分配了新资本。然而，杠杆的回归也引发了人们对宏观经济不确定性和即将出台政策决策下市场韧性的质疑。
市场参与者密切关注链上与链下融资成本的差距，视其为更广泛流动性错配的预警指标。如果链下借贷成本持续超过链上利率，进一步压力可能会通过DeFi协议和中心化借贷平台传播。
策略师警告称，尽管杠杆在牛市阶段可以放大利润，但在价格对过度扩展头寸不利时，也会迅速加剧损失。上周10亿美元的清算事件严厉提醒人们，杠杆率过高即使在基本面支持的情况下，也能迅速扭转市场情绪。
展望未来，风险管理者和交易者可能会重新调整仓位规模和抵押品要求，以应对融资利差扩大和借贷成本提升。一些DeFi协议已开始调整参数，以减少集中风险并防范连锁清算。
从更广泛的角度看，杠杆的复苏反映了对数字资产市场信心的增长，但同时也强调了健全风险控制的重要性。随着杠杆回升至牛市高位，谨慎监管对于防止局部压力事件演变为系统性扰动至关重要。
最终，更大规模杠杆的回归标志着加密市场的关键转折点，凸显了利用金融创新与管理快速市场波动相关风险之间的微妙平衡。
评论 (0)