要点摘要
- 想法: Ethena 是一个合成美元协议，提供 USDe，一种以 ETH 和 BTC 抵押品为支撑、进行 Delta 对冲的稳定币，以及 sUSDe，一种带收益的 DeFi 储蓄工具。
- 推动因素: 最近 Janus Henderson 与 Coinbase Ventures 的战略投资，iUSDe 即将上线以进入传统金融市场，与 Ethereal 与 Derive 合作扩展 DeFi 生态系统，并实现多链扩张。
- 风险: 暴露于监管不确定性、对衍生品维持锚定稳定性的依赖、智能合约漏洞、抵押品清算风险，以及来自其他算法稳定币的竞争。
- 评分: 8.00/ 10
币种
- 名称/ 符号: Ethena (ENA)
- 领域: 去中心化金融（DeFi）
- 状态: 活跃
- 价格: $0.075690
关键指标
- 市值: $703 370 661
- 完全摊薄市值 (FDV): $1 135 231 733
- 流通供应量: 9 293 750 000
- 总供应量: 15 000 000 000
来源
技术
- 卖点 (USP): 以加密抵押品和空头期货头寸支撑的 Delta 中性合成美元（USDe），用于链上稳定性
- 核心技术: 基于智能合约的对冲引擎，将衍生品头寸与流动稳定币配置及自动化收益分配相结合
路线图
- 2025-01-03: 收敛路线图公布，详细说明与 TradFi 的整合及生态扩展
- 2025-02-10: 推出 iUSDe，以实现对受监管 TradFi 的采用
- 2025-02-15: Derive 协议代币上线，用于链上期权和结构性产品
- 2025-02-20: Ethereal 交易所测试网上线，为 sUSDe 原生永续与现货交易提供支持
- 2025-03-15: 基于 Telegram 的 sUSDe 支付与储蓄应用上线
- 2025-09-15: sUSDe 在 18 条链上部署，实现多链扩张
团队与投资者
团队
- 创始人兼 CEO — Guy Young: 曾在传统金融领域任职对冲基金策略师，是合成美元协议的架构师
- 研究主管 — Conor Ryder: 以量化研究著称，发表过关于资金费率动态和合成稳定资产的论文
- 全栈工程主管 — Brian Grosso:
投资者
- 私募发行 — 2024-12-15 • $100.00M
- Janus Henderson — 战略投资 • 2026-06-09
- Coinbase Ventures — 战略投资 • 2026-06-03
- MEXC Ventures — 战略投资 • $30.00M
- Anchorage Digital — 合作伙伴关系 • 2026-06-08
总融资： $130.00M
代币经济学
- 实用性: 协议治理与合成美元发行，用于带收益的稳定币（sUSDe）和合成货币（USDe）抵押品操作
- 解锁: 核心贡献者在 1 年锁定，设有 25% 的悬崖，随后为 3 年的线性月度解锁
- 下次解锁: 2026-12-07 （流通中的 4.49%）
优缺点
优势
- Delta 中性抵押化以实现价格稳定
- 在约 44亿美元的高 TVL 显示出强劲的使用率
- 来自 Janus Henderson 与 Coinbase Ventures 的机构背书
- 强大的多链生态系统与伙伴关系
- 链上自动化收益生成机制
劣势
- 合规要求限制无许可铸币
- 对衍生品市场的依赖带来对手方风险
- 智能合约漏洞可能导致损失
- 在极端市场波动期的抵押品清算风险
- 来自其他算法稳定币协议的竞争
市场信号（7d）
- TVL 趋势：下行 -1.57
价格情景（目标：2026-12-11）
- 熊市: $0.060000 — 假设对当前价格应用 20% 的市场下跌
- 基准情景: $0.075690 — 假设价格在当前水平保持稳定
- 牛市: $0.100000 — 假设基于战略投资和生态系统增长势头，上涨 33%
购买与存储
中心化交易所
- Binance
- Coinbase
- Kraken
- Bitstamp
- Bitfinex
去中心化交易所
- Uniswap V3
- SushiSwap
- PancakeSwap
- Curve
- Balancer
存储
- MetaMask
- Ledger
- Trezor
- Coinbase Wallet
- Trust Wallet
结论
Ethena 提供了具差异化的合成稳定币，具备强大的机构支持和 DeFi 技术创新，尽管存在监管与衍生品相关的风险，需要谨慎对待；总体中长期前景乐观。
官方链接
来源：Coin Research（内部）
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