技术分析表明，比特币本周初的反头肩形突破为冲击12万美元目标打开了道路，但三大主要风险因素可能会阻碍进一步上涨。首先，比特币交易接近“牛市疲劳区”，这是由相对于移动平均线的动量背离扩展所定义的，如果成交量未能确认持续突破的力度，回调的可能性将增加。
其次，美国美元指数似乎已经反映了8月CPI数据公布后美联储即将降息的预期，美元进一步走弱的空间有限。鉴于美元强弱与风险资产表现呈反向相关，受意外宏观事件驱动的美元回升可能会压缩加密资产在周期高位的估值。
第三，尽管市场对宽松货币政策的预期有所调整，10年期国债收益率仅小幅回落。收益率趋平或意外上升可能削弱风险偏好，因为债券投资者要求更高的期限风险补偿。历史模式显示，国债收益率的急升常常伴随着股票和加密市场的抛售。
链上资金费率分析显示资金曲线延长，表明杠杆多头头寸在价格快速反转时可能面临强制去杠杆风险。这一动态可能加剧波动性并使回调幅度超出技术支撑水平。
宏观数据催化剂仍在路上，尤其是待公布的美国生产者物价指数和失业救济申请数据。任一数据点若偏离共识预期，都可能引发对降息概率的剧烈重新定价，直接影响加密市场情绪。成熟交易者可能通过价外看跌期权进行对冲，反映出持续的下行保护偏好。
尽管存在这些风险，若关键支撑位11.4万美元和11.25万美元在盘整期间保持有效，牛市观点仍具备合理性。价格在50日简单移动平均线之上突破并回测的形态可能预示买方信心的恢复。在流动性充裕和宽松政策的环境中，如果基本面因素契合，宏观顺风仍然支持风险资产。
总之，尽管技术形态偏向进一步上涨，市场参与者应监测流动性指标、宏观跨资产信号和期权偏斜，以评估延续上涨与调整的可能性。风险管理措施和灵活的仓位调整对于在追求12万美元目标的过程中应对潜在波动至关重要。
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