2025年8月5日，美国证券交易委员会（SEC）专员赫斯特·皮尔斯发布了一份员工声明，讨论了加密货币交易中隐私增强工具的监管处理，特别提到了即将到来的Tornado Cash判决。声明强调，仅隐私功能本身不应触发证券法违规，前提是不存在投资合同。
关键点：皮尔斯断言，通过混合器或隐私协议匿名交易不构成现有美国证券法规下的“投资合同”。她区分了协议隐私与提供投资式回报，指出仅仅具备隐藏交易来源的能力与确定代币是否属于证券分类无关。
Tornado Cash案件背景：去中心化混合器Tornado Cash因涉嫌协助洗钱面临法律诉讼。SEC的介入焦点在于部署Tornado Cash是否构成帮助未经注册的证券发行或转让。皮尔斯的声明旨在缓解行业不确定性，明确隐私工具如无收益承诺，不属于SEC证券执法范围。
行业影响：DeFi开发者和隐私协议运营者欢迎皮尔斯的评论，视为隐私工具持续创新的基础。批评者则警告隐私可能阻碍反洗钱（AML）和反恐融资（CTF）合规，呼吁SEC、商品期货交易委员会（CFTC）及财政部金融犯罪执法网络（FinCEN）协调监管。
更广泛的意义：皮尔斯的倡议凸显了SEC对数字资产态度的演变，技术特征与证券分析被逐步分离。随着监管机构努力在保护投资者与技术中立之间取得平衡，此指导可能为未来区块链生态系统中隐私及合规要求的规则制定和执法重点提供参考。
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