数字欧元优先于银行利息的时代已经到来

欧洲央行面临美元稳定币挑战

欧洲央行（ECB）官员正面临设计数字欧元的压力，旨在遏制以美元计价的稳定币如USDT和USDC的日益使用。美国稳定币流通量高达2800亿美元，预计到2028年可能激增至2万亿美元，ECB决策者认为央行数字货币（CBDC）对于维护货币主权至关重要。

现金使用减少的风险

实体欧元流通占交易价值的比例已从2019年的54%降至去年的39%，削弱了公众与中央银行货币的实物联系。ECB首席经济学家Philip Lane警告称，现金的持续减少对金融稳定构成风险，因为存款正转向银行系统之外的数字形式。

设计选择与银行担忧

尽管数字欧元账户将不计息以模拟现金，但银行担心大量存款外流。初步提案将个人持有上限设为3000欧元，但一些立法者主张提高限额，类似英国数字英镑试点中测试的1万至2万英镑门槛。找到合适的平衡点将决定居民是采纳CBDC还是转向商业稳定币。

潜在的系统性影响

通过公共钱包直接访问的数字欧元可能绕过商业银行，加剧存款流失。将银行账户与数字钱包连接的替代架构可能缓解此风险，但风险在于强化现有的金融中介模式，而未能充分发挥CBDC的潜力。

政策权衡

ECB的审议凸显了公众广泛采用和保障银行资金之间的权衡。对大额持有实行“分层”利率制度或对超过一定阈值的数字欧元钱包施加负利率，仍在考虑中，以遏制过度提款。

结论

要在年底前推出广泛接受的数字欧元，需精心设计限额和钱包结构。优先考虑公众的可用性——即使以牺牲部分银行存款为代价——可能对确立数字欧元作为美元稳定币可信替代品以及推进欧洲支付基础设施至关重要。