2025年10月8日，英国金融行为监管局（FCA）将取消对零售投资者通过受监管平台（如伦敦证券交易所）购买以比特币和以太坊为标的的交易所交易票据（ETNs）的四年禁令。该禁令最初于2021年因对极端波动性、估值复杂性和市场滥用的担忧而实施。
ETNs是由金融机构发行的无担保债务工具，追踪标的资产或指数的回报。与交易所交易基金（ETFs）不同，ETNs存在与发行人相关的信用风险，但为投资者提供了一种无需直接持有资产即可获得市场敞口的简便方式。FCA的决定将允许发行和分销以比特币或以太坊为标的的ETNs，但须符合严格的上市、披露和分销要求。
支持者认为，这一决定代表了数字资产纳入主流金融监管的进步。比特币政策英国首席执行官苏西·薇奥莱特·沃德表示：“解除ETN限制是朝正确方向迈出的一步。这展示了FCA在维护消费者保护的同时，愿意适应创新。”
然而，批评者称此举具有象征意义。他们指出，ETNs仍是债务产品而非现货支持的工具，零售投资者仍不能通过受监管渠道直接购买或保管加密货币。一位伦敦资产管理者表示：“ETN是对真实加密资产敞口的另类代理。现货ETF或直接保管解决方案将提供更清晰、更透明的市场准入。”
FCA的决定是在广泛市场咨询及行业团体呼吁建立更具竞争力监管框架的压力下作出的。监管机构强调，新的ETNs必须满足严格标准，包括发行人信用质量、抵押品隔离、定期审计及量身定制的投资者披露，以突出产品风险与机制。
市场参与者预计，数家主要发行人将在数周内提交比特币和以太坊ETN的招股说明书。如果获批，这些产品可能吸引此前被边缘化的零售资金，补充专业管理的机构产品的增长。当地经纪商和数字财富平台正准备引入ETN产品，将加密资产敞口整合进现有投资方案。
全球范围内，加密链接的交易产品迅速增多，美国和欧洲在2025年批准了多款现货比特币和以太币ETF。英国入市较晚，体现了谨慎监管，同时也凸显了其维持伦敦作为响应数字创新领先金融中心地位的雄心。
展望未来，各方预计FCA将评估更多加密产品，包括衍生品和交易场所，以支持市场完整性和消费者保护。伦敦市发言人表示：“受监管的ETNs只是部分拼图。我们的重点仍是平衡创新，促进增长同时保护投资者。”
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