渣打银行认为以太坊国库公司近期暴跌后被低估

背景

渣打银行的数字资产研究团队强调了以太坊国库公司和交易所交易基金（ETF）之间显著的积累趋势。从六月到八月底，独立的国库公司购买了全部流通以太坊的2.6%，而ETF流入则增加了2.3%，两者合计占据了网络供应量的4.9%。

近期价格走势

以太坊在8月24日飙升至4955美元的新高，随后回调至接近4500美元。渣打银行数字资产全球研究主管将此次回调视为买入机会，基于持续的机构需求和宏观经济利好，维持年底以太坊价格7500美元的预测。

估值差异

市场净资产价值比（mNAV）分析显示，两家主要的以太坊国库公司——Sharplink Gaming和Bitmine Immersion——的交易估值低于专注于比特币的Strategy（MSTR）。这些国库公司还获得3%的年质押收益，理论上应支持其mNAV估值高于无收益资产的同行。

企业行动

近期发展包括SBet Holdings计划在净资产价值倍数跌破1.0时回购自家股票。此类措施为以太坊国库股票估值设立了底线，有望减轻下行风险并在市场进一步调整时增强投资者信心。

ETF的抗跌性

尽管以太坊单日下跌8%，ETF产品周一仍吸引了4.44亿美元的净流入，其中由贝莱德旗下iShares Ethereum Trust（ETHA）贡献了3.15亿美元。这表明机构投资者即使在价格波动中，依然持续向受监管的以太坊投资配置资本。

战略前景

渣打强调，国库公司仍处于资本化周期的初期。随着以太坊协议质押收益的持续和网络使用的扩大，分析师预计国库公司最终可能拥有10%甚至更多的流通ETH份额。这一趋势支持对现货以太坊及相关企业证券的看涨观点。

对投资者的影响

以太坊国库公司与传统资产之间的估值差异为投资者提供了潜在的套利机会。结合强劲的质押收益和企业回购承诺，这些公司相比纯数字资产持有可能提供更具吸引力的风险回报特征。

结论

渣打的研究结果表明，以太坊国库公司相对于其基础资产支持和收益潜力仍被低估。战略性回购、ETF流入上升以及强劲的代币质押共同支持了这些股票有望在年底及2026年内表现优于更广泛的加密货币基准的论点。