Deribit和Amberdata的最新数据显示，比特币180天隐含波动率偏度已回落至零，标志着远期期权的中性立场。偏度衡量的是价外看涨期权和看跌期权之间的价格差异；正值反映看涨偏好，而负值则暗示看跌情绪。偏度重置为中性，表明长期持续上涨的信心减弱。
经济指标促成了这一变化。6月份消费者价格通胀加速，非农就业人数未达预期，重新点燃了对持续通胀的担忧。高企的通胀可能限制美联储降息的可能性，增加了包括加密货币在内的风险资产的不确定性。
来自彭博社的摩根大通分析师评论警告称，美国关税可能在2025年下半年进一步加剧通胀压力，增加央行政策前景的不确定性。这个背景结合供应链中断，削弱了远期期权的溢价水平，侵蚀了长期看涨者通常利用的偏度优势。
BloFin期权交易主管Griffin Ardern观察到，这与2022年初的情形相似，当时类似的中性偏度预示着长期的价格盘整。Ardern指出，期权交易者中买入回调的情绪减弱，限制了对上涨保护的需求，而看跌期权的活动增加，参与者寻求防范更深回调的保险。
结构化产品流动也影响了偏度动态。比特币现货持仓的备兑看涨策略出售较高执行价格的看涨期权以产生收益，导致看涨期权隐含波动率承压。该趋势与看跌偏度受抑结合，导致各期限的波动率曲面趋平。
比特币价格上周下跌了4%，短暂测试了约110,500美元的支撑位。短期偏度转为适度负值，反映出风险厌恶交易者对看跌期权的过度需求。技术分析师随后指出，112,000美元附近存在支撑，118,000美元附近存在阻力，限定了未来一周的狭窄交易区间。
市场参与者将关注7月的消费者物价指数（CPI）、生产者价格指数（PPI）及ISM服务业采购经理人指数（PMI），以获取进一步的方向指引。如果经济数据意外下行，隐含波动率和偏度的复苏可能恢复长期的看涨信心。在此之前，中性期权偏好可能持续，尽管比特币今年整体呈上升趋势，但依然彰显出谨慎的前景。
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