瞄准收益投资者的以比特币支持的延展优先股战略发布

迈克罗策略（MicroStrategy）的继任实体Strategy宣布成功将其“Stretch”优先股（股票代码STRC）规模从5亿美元增至20亿美元，因投资者需求使账簿规模增长四倍。该非投票永久优先股每月重设股息，重设方式为9%或1个月SOFR加650个基点中的较高者，受25个基点的价格稳定机制限制，目标围绕100美元面值波动。 NYDIG的研究报告将STRC描述为一种比特币支持的货币市场型工具，因为公司打算通过经营现金和其持有的171,000枚比特币的历史升值来支付股息，而非出售核心软件资产。Strategy最新的10-Q报告显示其比特币资产为717亿美元，负债为110亿美元，资产覆盖率超过6.5倍。 募集资金将用于购买更多比特币、偿还旧可转换债券及支持一般企业用途。根据募集说明书，当股价超过101美元时，Strategy可发行额外STRC股票，股价低于99美元时则可启动部分赎回，形成自动流动性区间。摩根士丹利、高盛和NYDIG证券担任联席账簿管理人；交易预计于8月1日在纽约证券交易所结算。 机构反响显著。富达的收益机会基金表示有2.5亿美元的兴趣，称其收益与垃圾级公司债券相当，但资产支撑更高。贝莱德的iShares比特币信托已提交最多1.2亿美元的被动投资通告，待内部风险委员会批准。 分析师认为该交易为比特币相关收益证券树立了模板，规避现货价格波动，同时实现长期升值货币化。摩根大通分析师Ken Worthington预测，如果比特币年涨幅达30%，Strategy可将股息提升至11%以上而不侵蚀本金。 批评者指出潜在的集中风险：Strategy资产负债表83%以上由单一高波动资产构成。穆迪给予Ba3临时评级，属垃圾级三级，理由是股息持续性的建模不透明。 尽管如此，此次发行突显了数字资产金库与传统资本市场结构间日益紧密的互动，拓宽了比特币在寻求收益提升且无需直接托管加密资产的固定收益配置者中的影响力。