一项于2025年8月10日签署的行政命令指示劳工部、证券交易委员会和财政部修订管理确定缴款退休计划的法规。根据修订后的框架，计划发起人必须将私募股权工具、风险投资基金、数字资产信托及其他私营公司等另类投资纳入传统共同基金之外的投资组合中。
该命令要求建立针对非公开投资工具的标准化披露协议。这些协议将包括资产估值、费用结构及赎回条款的月度报告。行政当局在提出这一监管改革时指出，此举有望提升投资组合多样化及长期回报机会，这些机会历来仅限于机构投资者。
然而，业界批评者指出显著担忧。流动性差且不透明的投资工具采用“2和20”收费模式——2%的管理费加20%的利润分成——这与传统401(k)共同基金平均0.26%的费用率形成鲜明对比。反对者认为较高的费用将侵蚀退休储蓄，而且私人资产有限的二级市场可能在市场压力期间阻碍参与者赎回。
咨询公司强调建立强有力的合规和风险管理框架的必要性。Cerulli Associates发布报告强调了共同基金每日净值计算与私人投资经理定期估值之间的不匹配。实施指南将要求计划管理员制定详细的尽职调查流程，包括在逆境条件下对资产流动性的压力测试。
法律专业人士建议通过确保参与者教育和披露，使用清晰语言说明费用结构、赎回政策及投资复杂性，以降低潜在诉讼风险。资产管理者则在探索具有较低费用层级和部分流动性解决方案的新产品设计，以满足退休工具中对私人市场准入不断发展的需求。
政策支持者认为，这些变化将使经济中高速成长的领域获得更民主化的准入，此前这些领域仅限于捐赠基金和富裕投资者。他们认为，随着时间推移，透明的费用结构和有竞争力的产品提供将促进市场创新，惠及退休储户。未来几个月将揭示计划发起人、受托人和监管机构是否能就实施策略达成一致，在这场退休投资领域的里程碑式变革中平衡机遇与风险。
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