Bitwise 歐洲研究主管 André Dragosch 發表了2025年黃金與比特幣避險特性的比較研究。該分析利用歷史相關性、鏈上數據及市場流動性，評估不同宏觀經濟條件下兩種資產的表現。Dragosch 的主要發現指出，黃金憑藉其與股票低或負相關性，仍然是應對股市拋售的最佳避險資產，而比特幣在固定收益市場面臨收益率飆升及資產負債表壓力時展現出韌性。
研究採用股市危機期間及國債拋售事件來說明資產行為的不同行為。例如，在2022年科技股崩盤期間，比特幣損失達60%，與股票同步下跌，而黃金則錄得適度上漲。相反地，在2023年底因債務上限問題導致債券收益率飆升時，比特幣表現穩健，而黃金回報則落後。這些模式支撐了 Dragosch 的經驗法則：以黃金對沖股市風險，以比特幣緩解債市壓力。
2025年的實證數據證明了該論點：黃金迄今已升值超過30%，主要受關稅、經濟增長放緩及政治風險推動；比特幣則約上漲16%，受到現貨ETF資金流入及機構資金配置支持。研究強調雙資產策略有助於優化風險調整後回報，因為黃金與比特幣展現互補的避險特性。投資者因此被鼓勵在多元化投資組合中同時考慮兩者，而非彼此替代。
儘管短期衝擊或監管進展可能改變相關性，但 Dragosch 的框架清晰劃分了避險功能。黃金在股市下跌時具優勢，比特幣則在固定收益市場混亂中表現出色。隨著宏觀因素演變，投資組合經理可調整配置以反映即時信號，但差異化避險的核心原則仍具穩固基礎。研究結論認為，完全放棄黃金為時過早，結合兩種資產更符合2025年複雜的風險環境。
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