鏈上需求反映先前周期
根據 CryptoQuant 的鏈上數據，自七月以來，比特幣需求以約每月年化62,000 BTC的速度擴張。此增長率與2020、2021及2024年第四季度的表現一致，這些時期之前均出現了重大價格上漲。觀察到的模式表明，機構實體及大型持有者的持續累積可能為年底的價格進一步上漲奠定基礎。
交易者實現價格作為牛市階段信號
交易者實現價格（TRP）指標比較現貨市場價格與投資者的平均成本基礎，在大約116,000美元設立了重要門檻。歷史分析顯示，持續突破該水平與市場週期進入牛市階段相關，常伴隨價格迅速升向或超越由多年趨勢定義的高估值區間。
ETF與大戶貢獻
ETF產品在2024年第四季度收購了213,000 BTC，持有量同比增長71%。餘額介乎100至10,000 BTC的鯨魚地址年化淨累積達331,000 BTC，超越了先前牛市的增長速度。ETF資金流入與鯨魚主導的累積匯聚，為潛在突破奠定堅實需求基礎。
估值預測與風險
基於牛熊週期偏離的量化模型預測2025年第四季度估值區間為160,000至200,000美元，前提是能在 TRP 門檻之上維持盤整。主要風險因素包括大型持有者的獲利了結、若利率降息預期改變引致的宏觀經濟波動，以及影響 ETF 批准的監管發展。交易者正密切關注動量指標，以確認是否能決定性地突破8月中旬的歷史高位124,500美元。
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