概要
- 概念： 一種合成美元協議，通過delta對沖策略提供USDe穩定幣和sUSDe收益工具
- 催化劑： iUSDe 向傳統金融的橋接發布，Telegram 儲蓄/支付應用，Ethereal及Derive生態系產品，強勁的TVL增長及機構支持
- 風險： 面臨融資利率反轉、交易對手和監管風險，複雜性及依賴鏈外對沖
- 評分： 7.00/ 10
幣種
- 名稱/ 代碼： Ethena (ENA)
- 類別： DeFi/ 合成美元
- 狀態： 活躍
- 價格： $0.737600
主要指標
- 市值： $48.84億
- 完全稀釋市值 (FDV)： $110.6億
- 流通供應量： 66.22億
- 總供應量： 150億
來源
技術
- 獨特賣點 (USP)： 首個加密原生合成美元（USDe），通過賭注ETH的delta中性對沖支持
- 核心技術： 智能合約通過超額抵押及鏈外delta對沖的永續期貨鑄造USDe，鏈上USDe質押產生sUSDe收益
路線圖
- 2025-02-24： iUSDe 為傳統金融發布
- 2025-03-01： Telegram儲蓄及支付應用發布
- 2025-02-20： Ethereal 永續及現貨交易所測試網
- 2025-02-28： Derive 鏈上期權代幣發布
- 2025-05-01： Converge 網絡測試網上線
團隊與投資者
團隊
- 創始人及執行長 — Guy Young： 擁有6年Cerberus Capital Management投資經驗
- 創始顧問 — Arthur Hayes： BitMEX聯合創辦人及前執行長
- 產品經理 — Elliot Parker： Tradeparadigm董事及Deribit社群經理
- 全棧工程主管 — Brian Grosso： 曾任Capital One及BeamQL工程師
- 增長主管 — Seraphim Czecker： Euler Labs風險主管，Lido DeFi擴展負責人
- 總法律顧問 — Zach Rosenberg： PwC法律團隊成員
投資者
- Franklin Templeton — 私募 • 2025-02-24
- Polychain Capital — 私募 • 2025-02-24
- Pantera Capital — 私募 • 2025-02-24
- Dragonfly Capital — 私募 • 2025-02-24
- F-Prime Capital — 私募 • 2025-02-24
總融資： $1億美元
代幣經濟
- 用途： 協議參數治理代幣，質押收益、手續費折扣及參與Ethena生態系
- 解鎖期限： 25% 於代幣生成時解鎖；其餘供應於7年線性解鎖
優缺點
優勢
- 總鎖倉價值（TVL）高達$99.6億，流動性深厚
- 來自頂級機構的堅實資金支持
- 創新delta中性合成穩定幣機制
- 擴展中的生態系，包括iUSDe、Ethereal與Derive
- 強勁收入與協議費用
- 涵蓋CeFi與DeFi多平台整合
- 有清晰路線圖以橋接加密與傳統金融
劣勢
- 依賴永續期貨融資利率
- 收益快速下降，持續性存疑
- 鏈外對沖存在交易對手與操作風險
- 機構包裝的iUSDe面臨監管不確定性
- 協議設計複雜，可能阻礙主流採用
- 協議尚未經歷完整市場下跌測試
- 抵押品高度集中於ETH衍生品
市場信號（7天）
- TVL趨勢： 上升10%
價格預測（目標：2026-02-10）
如何購買與存儲
中心化交易所 (CEX)
- Binance
- Coinbase
- Kraken
- KuCoin
- Bybit
去中心化交易所 (DEX)
- Uniswap
- SushiSwap
- Curve Finance
- 1inch
- Balancer
存儲方式
- MetaMask
- Ledger
- Trust Wallet
- Coinbase Wallet
- Trezor
結論
Ethena 是一個具有強大機構支持和穩健TVL的先驅合成穩定幣協議，但投資者應持續關注融資率的可持續性及監管發展。推薦給風險承受能力較高的DeFi投資配置。
官方連結
來源：Coin Research（內部）
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