策略推出以比特幣支持的延展優先股鎖定收益型投資者
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MicroStrategy 的继任实体 Strategy 宣布成功将其“Stretch”优先股（代码 STRC）从 5 亿美元增至 20 亿美元，因投资者需求使账簿翻了四倍。该无投票权的永久股份每月支付股息，按月重新设定，股息率为 9% 或一个月 SOFR 加 650 个基点中的较高者，受 25 个基点的价格稳定机制控制，目标价格约为 100 美元面值。 NYDIG 的研究报告将 STRC 描述为一款比特币支持的货币市场风格工具，因为公司计划通过运营现金和其持有的 171,000 枚比特币资产的历史升值支付股息，而非出售核心软件资产。Strategy 最新的 10-Q 报告显示持有价值 717 亿美元的比特币，负债为 110 亿美元，资产覆盖率超过 6.5 倍。 募资将用于购买更多比特币、赎回旧有可转债及支持一般企业用途。按照招股说明书，当股价超过 101 美元时，Strategy 可发行更多 STRC 股份，当股价低于 99 美元时可启动部分赎回，形成自动流动性区间。摩根士丹利、高盛及 NYDIG Securities 担任联合账簿管理人，交易预计于 8 月 1 日在纽约证券交易所结算。 机构反应显著。富达收入机会基金表示有 2.5 亿美元的兴趣，称其收益率可比拟垃圾级公司债且资产支持更充足。贝莱德 iShares 比特币信托提交了高达 1.2 亿美元的被动投资备案，待内部风险委员会批准。 分析师称该交易为比特币挂钩收入证券的模板，可规避现货价格波动，同时实现长期价值增值的货币化。摩根大通的 Ken Worthington 预测，若比特币年增 30%，Strategy 可将股息提高至超过 11% 而不侵蚀本金。 批评者指出潜在的集中风险：超过 83% 的资产负债表由单一波动性资产构成。穆迪给予临时 Ba3 评级，属垃圾债等级下方三档，因股息可持续性模型不透明。 尽管如此，此次发售凸显数字资产资产负债表与传统资本市场结构日益融合，拓展了比特币在寻求收益提升而又不持有直接加密资产的固定收益配置者中的影响力。
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