最近由 NYDIG 全球研究主管 Greg Cipolaro 的最新報告指出，加密市場需求動力出現顯著變化。現貨比特幣交易所交易基金（ETF），曾推動比特幣的資金流入，如今出現持續淨流出——十一月僅撤回35.5億美元，接近二月創下的35.6億美元流出紀錄。這一撤出趨勢標誌著這些投資工具歷史上單月淨贖回最高，顯示資本正由加密市場撤出並回流至傳統市場。
Cipolaro 指出，支撐 2024–25 年反彈的機制已逆轉：過去將資金匯集至加密貨幣的 ETF 現在成為阻力。十一月，這些基金的過去五日資金淨流出轉為負值，儘管此前有樂觀預期。與此同時，穩定幣——對交易者而言重要的流動性來源——在數月來首次出現供應量下降，而以 USDE 為例的算法穩定幣自十月十日重大清算事件以來，其供應量已幾近減半。
企業級數字資產財政（DATs）也出現倉位變動。相對於淨資產價值的溢價已轉為折價，曾以發行股票購買比特幣的公司現在改為清倉資產。值得注意的動作包括多家發行人拋售資產或回購股票，以加固資產負債表。雖然尚未有 DAT 報告出現困難或償債能力問題，但這一逆轉凸顯資本流動的變化，以及機構投資者日益提升的謹慎。
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