富達董事警告，可能出現長達一年的加密貨幣市場寒冬

由富達投資全球宏觀經濟研究部門主管所呈現的分析，從歷史性的四年減半週期角度評估比特幣的走勢。2025年10月6日接近125,000美元的近期歷史新高，與先前周期觀察到的時機與價格模式相吻合，暗示周期已完成。比特幣的「冬季」在周期頂點結束後歷史上大約持續一年，帶來下行壓力及盤整，直到下一輪擴張階段出現。在此框架下，介於65,000至75,000美元之間的潛在支撐區域成為價格穩定的可能區域。這些水平對應歷史回撤閾值，通常在急速上漲之後出現。情景分析顯示，靠近這些水平的下行測試可能符合平均回歸指標，為再次累積鋪路。鏈上指標目前顯示長期持有者的未實現虧損穩定，與「分配」轉為盤整相一致。其他研究機構的相對觀點仍然預期由機構採用與監管利好推動的長期牛市。然而，支撐比特幣估值的結構性因素——如供應減半、網絡安全與宏觀流動性——主張遵循歷史周期模式。富達的主管強調，長期展望依然看好，但在未來一年內可能出現較長時間的盤整與下行波動，直到宏觀基本面重新獲得看漲動力。對市場參與者的影響包括需要調整風險配置並採取分層進場策略。對打破歷史新高的集中性看漲投注在看跌情景中可能面臨止損事件的風險。相反，在識別的支撐區附近分批進場既可把握平均回歸的好處，同時控制回撤風險。機構框架應納入長時間盤整與快速回升階段的情景規劃。周期轉變的預期催化因素包括受規管的加密投資工具進一步成熟、數字資產立法的發展，以及由網絡參與推動的供給面衝擊。市場參與者應密切留意監管更新、ETF資金流入數據，以及宏觀貨幣政策信號，以衡量情緒與持倉的變化。富達的評估強調在戰略投資組合構建與戰術配置時，具備周期意識的重要性。