由 Derive.xyz 及 Deribit 交易所提供的選擇權市場數據顯示，顯著的下行保護偏斜，至2026年6月26日，比特幣（BTC）跌破$80,000 的機率為30%。此機率源自於在$75,000至$80,000 行使價之看跌期權的未平倉合約集中，顯示交易者對現有水準持續修正的預期。同時，突破$120,000 的機會為19%，凸顯市場計價中潛在結果範圍之廣。
在2026年初比特幣短暫升至近$95,000之後的數週內，隱含波動率上升，顯示對宏觀經濟政策和地緣政治發展的不確定性加劇。美國對主要歐洲貿易夥伴宣布的關稅威脅，引發資產類別的避險情緒，推動對保護性期權策略的需求。交易者已將資金轉移至長期看跌價差，同時減少對價內近值購買期權的曝險。
歷史模式顯示，顯著的期權偏斜往往先於持續的價格修正，幅度約為15%–25%。在以往周期中，看跌期權未平倉量上升的時期與股價回落至本地市場低點同時出現，因槓桿頭寸被平倉，保證金催促拋售壓力。若比特幣跌破約$90,000的關鍵支撐位，技術指標指向近$80,000以及較低時間框架的費波納奇回撤位等潛在目標，進一步印證期權市場所示的下行概率。
市場參與者正關注鏈上指標，以尋找長期持有者出現投降或積累的跡象。數據顯示，被歸類為長線投資者的地址在近期回調期間平均餘額有所增加，顯示在低於$100,000 水平有一定的買盤意願。然而，所有 BTC 錢包的未實現利潤總量仍然偏高，意味著大多數持有者仍處於獲利狀態，可能會在價格後續回調中鎖定利潤。
機構部門注意到現貨市場與衍生品市場之間的背離，在多個交易場館的基差價差因期權對沖上升而收窄。這一收緊表明槓桿多頭的融資成本已經降低，可能減少對方向性多頭的動力，同時也降低了以長現貨、短期期貨進行對沖的成本。做市商繼續在 Delta 對沖與日益增長的看跌需求之間取得平衡。
分析師警告，雖然短期波動性高，但長期趨勢指標仍然具建設性，比特幣的周線移動平均線仍然向上。若持續跌破約$85,000 的100週移動平均線，可能觸發演算法賣壓，進一步加深下行動力。相反，若能決定性地回升至超過$100,000，或會降低看跌偏斜，將機率分布重新推向上方。
期權隱含偏斜，即看跌期權相對於看漲期權成本的度量，已達到上一次市場修正期間（2024年初）看到的水平。儘管資產管理人和交易公司對機構衍生品的採用範圍更廣，但市場情緒仍然分歧，一些對持續採用催化因素保持樂觀，另一些則預期中央銀行的貨幣政策將變嚴格。美聯儲的下一次政策會議及隨後的公佈預計將在加密衍生品市場產生震盪。
總結，目前的期權結構顯示市場已為潛在下行做好準備，比特幣在6月底前跌至$80,000以下的機會約為三分之一。建議交易者和投資者考慮對沖策略，密切留意鏈上指標以尋求市場見底或進一步回調的跡象，因宏觀經濟事件和監管動態持續影響價格走勢。
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