分析師 James Check 和 Unchained 發布的一份行業報告顯示，iShares Bitcoin Trust（IBIT）利用 ETF 選擇權的發展，在比特幣 ETF 市場中佔據了主導地位。自 2024 年 11 月推出選擇權以來，IBIT 吸引了與其選擇權產品相關的淨流入達 328 億美元，佔目前比特幣 ETF 管理資產總額的 57.5%。相比之下，富達的 FBTC 等替代基金遠遠落後，其選擇權未平倉合約僅比現貨持倉少約 25%。
ETF 選擇權的出現推動了每日交易量達到 40 億至 50 億美元，超過了典型的期貨交易量，並重塑了流動性動態。IBIT 選擇權市場的未平倉合約現超過 900 億美元，而衍生品交易所則為 800 億美元。這一轉變凸顯了市場結構的變化，ETF 基礎的選擇權正成為對比特幣進行對沖、套利和方向性押注的主要工具。通過 13F 文件識別出的機構參與者越來越多地利用這些工具來管理風險並實施複雜策略，反映出數字資產組合日益成熟。
報告強調，ETF 選擇權為專業交易員提供了可預測且受監管的比特幣敞口框架，整合了熟悉的金融機制。IBIT 擁有深厚的流動性池和成熟的託管合作夥伴關係，令其表現超越了像 Deribit 這樣的加密本土交易場所。該基金結合現貨持倉與嵌入式選擇權層的架構，既具透明度又保證執行連續性，吸引了尋求受監管比特幣衍生品入場通道的投資者。
市場分析師指出，隨著 IBIT 持續募集資產，其對比特幣波動性的影響日益增強。選擇權驅動的資金流動促使買賣差價收窄，大額訂單滑點減少，價格發現更具動態性。然而，若單一實體控制大部分 ETF 選擇權流動性，潛在的集中風險亦隨之增加。觀察人士警告，若選擇權市場遭遇嚴重錯配，市場應力情景可能暴露其脆弱性。總體而言，這一發展標誌著比特幣金融化的關鍵演進，將主流衍生品慣例與鏈上資產基礎結合，創造出適合機構採用的混合工具類別。
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