Glassnode 數據顯示，整個加密生態系統的未實現虧損於多個月的重大拋售壓力和負面市場情緒中達到頂點，金額高達 3,500 億美元。僅比特幣投資者就佔其中 850 億美元的未實現虧損，突顯在熊市週期中，即使是最大的數位資產也易受影響。
儘管出現如此沉重的虧損環境，鏈上指標顯示出轉變，數位資產財庫（DATs）正加快比特幣的累積。淨流入量在第四季持續走高，日均買入近 24,000 BTC。DATs 現持有超過 169 萬 BTC，約佔總供應的 8.03%，市值約 1,534 億美元。這種穩定的累積表明，大型買家視當前的價格水平為戰略入場點，而非退出信號。
機構需求進一步超越 DATs。美國現貨比特幣 ETF 在最近一個交易週出現淨流入，總額約 2.337 億美元，抵銷部分來自散戶來源的拋售壓力。上週的交易數據顯示毛購買額約 4.245 億美元，贖回約 1.379 億美元，這表明專業投資者對 ETF 結構作為敞口主要工具的信心仍然存在。
市場參與者指出，宏觀條件的改善為比特幣興趣重新點燃提供支撐因素。全球 M2 貨幣供應量最近達到約 130 兆美元的歷史新高，反映出寬鬆的金融環境，以及央行資產負債表擴張所帶來的高流動性水平。歷史上，貨幣供應增加往往與對風險資產（包括加密貨幣）的配置增加相關。
此外，聯邦公開市場委員會決定下調利率 25 個基點，降低借款成本，可能使部分機構投資組合重新傾向風險偏好策略。儘管降息本身不能保證立即推動價格上升，但它是更廣泛的寬鬆論述的一部分，通常在中期內有利於非主權資產。
儘管如此，交易者仍然謹慎。ETF 的基金市場溢價低於淨資產價值，顯示短期動力仍然低迷。較弱的溢價意味著市場參與者仍在為未來資金流入的潛在下行或不確定性定價。DATs 與 ETF 的持續累積可能會慢慢重建價格支撐，但要實現持續反彈，需要更廣泛的市場心理與流動性條件轉向，讓風險資產獲得更廣泛的利好。
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