要點摘要
- 理念： Ethena 是一個合成美元協議，提供 USDe——一種以 ETH 與 BTC 抵押品作為對沖的穩定幣，以及 sUSDe，一種具收益的 DeFi 儲蓄工具。
- 催化因素： Janus Henderson 與 Coinbase Ventures 的近期戰略投資、即將推出的 iUSDe 以進入 TradFi、與 Ethereal 及 Derive 一同擴展 DeFi 生態系統，以及多鏈擴張。
- 風險： 面臨監管不確定性、依賴衍生品以維持錨定價、智能合約漏洞、抵押品清算風險，以及來自其他演算法穩定幣的競爭。
- 評分： 8.00/ 10
Coin
- 名稱/ 代號： Ethena (ENA)
- 領域： DeFi
- 狀態： 活躍
- 價格： $0.075690
Key Metrics
- 市值： $703 370 661
- 完全攤薄市值： $1 135 231 733
- 流通供應量： 9 293 750 000
- 總供應量： 15 000 000 000
Sources
Technology
- 獨特賣點（USP）： 以加密抵押品及做空期貨頭寸支撐的 Delta 中性合成美元（USDe），以確保鏈上穩定
- 核心技術： 基於智能合約的對沖引擎，將衍生品頭寸與流動性穩定幣配置以及自動收益分發相結合
Roadmap
- 2025-01-03： 公布 融合 路線圖，詳述 傳統金融整合 與 生態系統擴張
- 2025-02-10： 推出 iUSDe，以促進受規管的 TradFi 採用
- 2025-02-15： Derive 協議代幣推出，用於鏈上期權與結構化產品
- 2025-02-20： Ethereal 交易所測試網啟動，支持以 sUSDe 為基礎的永續與現貨交易
- 2025-03-15： 基於 Telegram 的 sUSDe 支付與儲蓄應用啟動
- 2025-09-15： sUSDe 部署於 18 條鏈上，實現多鏈擴張
Team & Investors
Team
- 創辦人兼 CEO — Guy Young: 曾任傳統金融對沖基金策略師，合成美元協議的架構師
- 研究主管 — Conor Ryder: 以量化研究者，著有資金費率動態與合成穩定資產的刊物
- 全端工程主管 — Brian Grosso:
Investors
- 私人出售 — Private Sale • 2024-12-15 • $100.00M
- Janus Henderson — 戰略投資 • 2026-06-09
- Coinbase Ventures — 戰略投資 • 2026-06-03
- MEXC Ventures — 戰略投資 • $30.00M
- Anchorage Digital — 合作伙伴關係 • 2026-06-08
Total funding: $130.00M
Tokenomics
- Utility: Protocol governance and synthetic dollar issuance for yield-bearing stablecoin (sUSDe) and synthetic money (USDe) collateral operations
- Vesting: Core contributors locked on 1-year 25% cliff, followed by 3-year linear monthly vesting
- Next Unlock: 2026-12-07 (4.49% of circulating)
Pros & Cons
Strengths
- Delta-neutral collateralization for price stability
- 高總鎖定價值，約 44.6 億美元，顯示強大使用
- 得到 Janus Henderson 與 Coinbase Ventures 的機構背景支持
- 強大的多鏈生態系統與合作夥伴關係
- 自動化鏈上收益生成機制
Weaknesses
- 合規要求限制無許可鑄幣
- 依賴衍生品市場帶來對手風險
- 智能合約漏洞可能導致損失
- 極端市場波動下的抵押品清算風險
- 來自其他演算法穩定幣協議的競爭
Market Signals (7d)
- TVL trend: down -1.57
價格情景（目標：2026-12-11）
- 熊市： $0.060000 — 假設對當前價格施加 20% 的市場下跌
- 基礎： $0.075690 — 假設價格維持在當前水平穩定
- 牛市： $0.100000 — 假設基於策略投資與生態系統增長動力，價格上漲 33%
如何購買與儲存
CEX
- Binance
- Coinbase
- Kraken
- Bitstamp
- Bitfinex
DEX
- Uniswap V3
- SushiSwap
- PancakeSwap
- Curve
- Balancer
儲存
- MetaMask
- Ledger
- Trezor
- Coinbase Wallet
- Trust Wallet
Verdict
Ethena 提供具特色的合成穩定幣，擁有強大的機構支持與 DeFi 技術創新，但監管風險及衍生品風險仍需謹慎；整體中長期前景為正向。
Official Links
來源：Coin Research（內部）
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