Ethena 的美元計價穩定幣 USDe 在整個加密生態系統的市場清倉期間經歷了暫時脫鉤，清倉金額達 190 億美元。價格在極端壓力下跌至 0.996 美元，較 1:1 掛鉤偏離 0.4%，在快速再平衡機制作用下於數小時內恢復至平價。
鏈上交易日誌顯示，在市場波動性上升之際，投資者尋求退出 USDe 頭寸，贖回量顯著上升。自動清算機制對 Ethena 的抵押品池執行銷毀與鑄幣操作，在整個事件期間維持超額抵押率高於 120%。
Ethena Labs 發出官方聲明，確認鑄幣及贖回功能不受影響，並聲稱後備資產保持完整可追蹤性。抵押品組成主要包括美國國庫券與高評級企業票據，這有助於在極端市場壓力下迅速重新確立穩定幣的穩定性。
開發者與風險分析師指出，採用類似的部分準備金模型的穩定幣在清倉連鎖反應中面臨嚴峻的贖回壓力。USDe 在逆境下的表現凸顯了智能合約驅動的抵押管理的韌性，但同時也讓人關注在未來高衝擊場景中可能出現的流動性瓶頸。
事件發生後，行業觀察人士強調多元化抵押品籃子的重要性、自適應的贖回費率結構，以及透明的鏈上審計追蹤。該事件凸顯，雖然算法保障可以緩解暫時性失衡，但若缺乏主動的協議調整，廣泛的市場衝擊仍可能挑戰掛鉤的維持。
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