事件概览
2025年10月10日，世界协调时21:36至22:16之间，三种Binance Earn 资产—Ethena 的 USDe、Binance 的 BNSOL 和 Wrapped Beacon ETH（WBETH）—经历了与其目标价值严重脱钩。USDe 一度最低交易价至0.65美元，BNSOL 和 WBETH 也大幅下跌。由于过时的限价单和用户界面显示问题，脱钩触发了Binance统一账户系统中的强制清算。Binance 于10月12日通过官方公告公开确认此事件，并在24小时内开始对所有受影响的期货、保证金及贷款用户进行赔偿。
赔偿详情
- 总赔付额：2.83亿美元。
- 符合条件的用户：在脱钩窗口期间持有 USDe、BNSOL 或 WBETH 作为抵押品的用户。
- 计算方式：2025-10-11 00:00 UTC 时市场价格与各头寸的清算价格之间的差额。
- 赔偿范围：包括清算费用以及来自内部转账和 Earn 赎回的已核实抵押品损失。
根本原因
分析指出导致脱钩危机的三个主要因素：Binance 订单簿的流动性薄弱、触发自2019年起的休眠限价单、以及最近在小数参数设置上的变更导致某些交易对显示为零价格的显示问题。再加上外部宏观冲击引发的更广泛市场抛售，这些因素共同造成一个自我强化的循环，使脱钩的抵押品被迫清算，进而进一步放大价格错位。
市场影响
该事件在24小时内导致加密市场约200亿美元的清算，成为历史上最大规模的单日保证金平仓事件之一。比特币在同一时段内从12.2万美元跌至10.2万美元。尽管在流动性更深的场所资产保持稳定，Binance 内部定价的不透明性引发了交易员和监管机构对集中交易所风险管理的广泛担忧。
Binance 的回应与缓解措施
Binance 的领导层发表道歉并详细给出加强风险控制的路线图。主要措施包括：
- 修改算法型和流动性质押代币的定价逻辑，使其锚定于可靠的外部数据源。
- 实施价格下限和更新指数规则，以防止平台上极端错位。
- 审计并淘汰在低流动性时期可能再次出现的休眠限价单。
该交易所还成立了一个独立评审小组，以评估平台韧性并加强治理协议，保护用户免受未来系统性冲击。
行业反应
市场参与者和行业观察者对迅速赔偿给予广泛欢迎，认为这是交易所问责制的历史性示范。然而，一些分析师警告称，此事件凸显了在抵押品估值方面对集中化订单簿的关键脆弱性。对标准化跨交易所的预言机模型以及提升清算报告透明度的呼声日益增强。
展望
Binance 的前瞻性措施可能重建用户信任，并为应对平台故障设定新的先例。与此同时，市场情绪的走向取决于监管审查以及新出台控制措施的有效性。行业期待监管机构对关于韧性交易所架构的潜在准则进一步阐明。
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