指数转折信号：美国买盘力量增强
比特币的 Coinbase 溢价指数，追踪 Coinbase 现货价格与全球基准之间的价差，在几乎一个月处于负区间后转为正值。此转变发生在 BTC 在亚洲早盘比特币徘徊在约 91,000 美元时，标志着自十月末以来首次持续性的美国资金流入信号。正溢价通常与国内机构和散户投资者需求的重新抬头相吻合，反映在更广泛市场反弹中的信心增强。负读数曾显示国内风险厌恶时期，在此期间美国卖家将本地价格压低于全球均值。
稳定币储备与市场定位
资金流数据表明，在十一月币安的稳定币储备达到创纪录的 511 亿美元，表明集中式平台上潜在买入力量的可观储备。期权市场参与者表示在投机性多头清算缓解、偏斜度指标回归正常、下行需求从局部极端回落后，头寸重新定位。Kronos 与 Presto 的研究将近期的价格反弹描述为在主要交易所杠杆清算后的超卖反弹。稳定币流动性与溢价回转的趋同指向一个更有利于上行动力的市场环境，前提是能突破阻力位。
技术与情绪分析
FxPro 策略师 Alex Kuptsikevich 警告称，90,000 美元的阻力位曾是反应区，如今可能阻碍进一步上涨，牛市需要突破 95,000 美元以重新确立上涨趋势。相反，若跌破 87,000 美元，可能重新开启通往 80,000 美元的路径，延长十一月的投降阶段。Crypto Fear & Greed 指数升至 25，表明已走出极度恐惧，但尚未完全转为乐观。过去一天里只有七大主流代币中有一枚实现上涨，这凸显了尽管总市值接近 3.1 万亿美元，但市场复苏的广度仍然狭窄。
展望与关键水平
市场参与者将把溢价读数作为美国需求的晴雨表，并关注主要发行方的 ETF 资金流报告。若持续正溢价并与稳定币存款增长相吻合，可能表明机构参与程度在加深。交易者应关注清晰突破 95,000 美元以验证看涨论点，同时在 87,000 美元的关键支撑位及主要平台的流动性状况上保持风险控制。
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