Ledn 的首席投资官 Jon Glover，也是艾略特波浪理论专家，宣布比特币的五浪上涨形态已完成，新的熊市阶段可能已经开始。在 2025 年 10 月，比特币从 126,000 美元跌至 104,000 美元后，Glover 预计将进一步下探至 70,000 美元或更低。
根据波浪理论，市场周期在主趋势方向上呈现可预测的五浪结构，随后出现三浪调整。Glover 认为本月初达到顶峰的五浪上涨标志着牛市阶段的结束。
Glover 的分析考虑了近期未能保持在 125,000 美元以上的情况，他认为这发出向上动量减弱的信号。随后跌至 105,000 美元，确认了对关键支撑位的突破，促使他对未来看跌的前景可能持续至 2026 年末。
分析师指出 Deribit 的看跌期权相对于看涨期权有溢价，表明机构和散户交易者正为下行风险进行部署。对冲工具的未平仓合约增加，表明对对冲工具的需求在增长。
Glover 承认重新测试 124,000 美元的历史高点的可能性很小，但强调市场结构信号支持下行趋势。他建议市场参与者为长期波动和未来几个季度内可能低于 70,000 美元的水平做好准备。
历史上，比特币在每次减半大约 18 个月后进入熊市。最近一次减半发生在 2024 年 4 月，与波浪理论框架下纠正周期的预期时机相吻合。
技术图表显示了备选情景，所谓的“橙色路径”暗示短暂反弹至 145,000 美元，“黄色路径”则表示已经形成的高点。Glover 支持黄色路径，引用在关键趋势线下方的结构性崩溃。
尽管一些交易者关注 ETF 资金流入和企业采用等基本因素，Glover 认为主要价格动力由集体心理和波浪计数驱动，而非宏观事件。
这种看跌预测凸显了市场情绪的转变，谨慎的叙事取代了先前的看涨信念。交易者和投资者被建议审查风险管理做法，包括头寸规模和使用止损单，以应对潜在的回撤。
总体而言，Glover 的预测提供了对波浪理论的严格解读，表明仍然存在相当大的下行风险，这挑战了年末前看涨市场持续上涨的预期。
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