2025年最后一周带来一次历史性的“伽玛挤压”，由 Deribit 在12月26日到期的237亿美元比特币期权触发。此事件紧随12月19日的1.28亿美元到期，并通过做市商对冲影响几乎占据总市场结构影响力的一半。通过消除深度价外对冲，伽玛挤压可以将比特币价格从85,000–90,000美元区间解开束缚，让自然供需力量来决定价格方向。
“对冲方伽玛”指做市商为维持Delta中性所进行的对冲活动，涉及动态买入和卖出比特币以抵消期权敞口。随着大量期权在到期时消失，这些对冲会大规模解套，可能引发快速的资金流入或流出。第一阶段是前菜——12月19日的温和清洗；而12月26日的第二阶段才是主菜，释放出“BOSS级别”的伽玛，可能让比特币价格摆脱机械性区间限制。
技术分析指向一个关键的 Omega 水平：在8.5万–8.8万美元的支撑簇在低流动性节日时段保持有效，90,616美元处的翻转阈值若被触发，势头可能转为看涨，基于历史幂律上涨趋势的目标大约为118,000美元。
尽管到期驱动的波动性并不能保证趋势会持续改变，但它在压缩的时间框架内提供了突破和回撤的情景。监控未平仓合约、资金费率和全市场的 Delta 偏斜将提供方向偏向的早期信号。到期后的流动性回升格局将指示传统市场条件是否允许运行任何由此产生的方向性变动。12月26日的伽玛挤压因此成为潜在催化剂，在年末头寸和清淡的节日订单簿背景下，凸显衍生品机制作为价格发现驱动因素的作用。
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