价格下跌
比特币在 2025 年 11 月 16 日跌破 9.5 万美元的阈值，收盘于 94,147 美元，单日下跌 4.7%。此次下跌是六个月来比特币首次跌破六位数，威胁着抹去年初至今的涨幅。
资金外流
本次交易时段，投资者从以比特币为焦点的基金中撤出约 9 亿美元资金，其中 ETF 产品净流出达 8.7 亿美元。这些撤出资金是自本年早些时候现货比特币 ETF 首次推出以来的日内第二大净流出。
清算与未平仓合约
2025 年 10 月 10 日，市场总清算额超过 190 亿美元，近期交易日显示多头头寸的清算在稳步上升。Coinglass 数据显示期货未平仓合约难以复甦，增加了连锁效应的风险。
情绪指标
加密货币恐惧与贪婪指数接近“极度恐惧”，反映广泛的风险规避情绪。相关性分析显示比特币与股票市场风险资产之间高度耦合，由于流动性下降，波动性被放大。
流动性撤离
Kaiko 的市场深度指标显示主要交易所的下单簿容量下降约 30%。较低的休息性流动性增加了大额订单的滑点，并放大了价格运动的方向性。
宏观背景
在混合的经济数据和政府资金拨付解决后，美联储降息预期转向更低水平，政策发布也有所延迟。不确定的近端货币宽松预期推动各资产类别的风险规避。
企业持仓
Strategy 的比特币持有量，估值接近 600 亿美元，在公司股价下跌 4% 时承压。首席执行官迈克尔·塞勒确认将继续增持计划，显示企业金库行为与市场价格走向之间存在分歧。
技术展望
技术模型识别出关键支撑位约在 93,000 美元。若无法守住短期底部，可能会回测更低的区间；而若持续反弹并超过 100,000 美元，需要改进的机构资金流入与稳定的宏观催化因素来支撑。
风险因素
持续的流动性约束叠加日益增长的波动性，使价格大幅波动的脆弱性增加。进一步的 ETF 外流或不利的宏观数据可能触发新的抛压，而情绪的转变也可能促使快速反弹。
结论
在大量资金外流和市场压力下，比特币今年的盈亏接近平衡。密切关注流动性状况、宏观信号以及企业增持模式，对于评估短期价格走向至关重要。
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