于2025年8月14日，比特币的实现价格——即代表币在链上最后一次被转移的平均价格的指标——重新站上了51,344美元的200周移动平均线（200WMA）。这一交叉现象自2022年6月以来首次出现，被市场老手广泛视为通常预示长期牛市阶段开始的结构性转折点。实现价格现为51,888美元，链上分析显示，自FTX引发的市场下跌期间价格跌破200WMA以来，长期持有者群体在不断增长，他们未曾交易。
历史数据显示，当实现价格突破并保持在200WMA之上时，随后的反弹通常带来显著收益——2017-2018周期低点涨幅39%，2020-2021牛市涨幅超过325%。这种先例令市场充满乐观，认为比特币可能正进入类似的结构性牛市环境，尽管宏观方面存在通胀放缓和地缘政治不确定性的讨论。机构对现货比特币交易所交易产品的流入加速，截至7月资产管理总额已超过500亿美元。
区块链指标进一步显示，交易所供应正在萎缩，持有超过一年币的地址的累计余额正在增加。交易所净流出仍为负值，表明买家不愿抛售，而衍生品持仓表现出均衡的买权-沽权比例，显示交易者谨慎乐观。现货市场技术指标报告了RSI上的多头动能背离和日线图上的黄金交叉——这些信号与200WMA突破相契合。
风险偏好减弱的阻力有限，近几个月中比特币与美国股市的宏观相关性减弱。多策略基金的资产配置者指出，比特币与国债的低相关性及其正的夏普比率吸引了寻求非相关收益的新资金。家族办公室的调查自第二季度起从“观望”转为“建立敞口”，部分计划通过年末逐步进行美元平均成本法买入。
然而，仍需保持谨慎。若实现价格再次跌破200WMA，卖方可能会在5万美元和4.85万美元附近的关键支撑位介入。本周美联储官员讲话及即将公布的美国生产者物价指数报告将受到密切关注，以寻找是否有货币收紧延迟降息的迹象。若实现价格能在波动率较低的夏季维持于200WMA之上，或将为持续上涨铺平道路，目标有望在2026年第一季度突破15万美元新高。目前链上与技术因素一致暗示，比特币牛市可能正经历一段长期盘整后的重新启动。
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