来自 Derive.xyz 和 Deribit 交易所的期权市场数据揭示了对下行保护的显著偏斜，认为到 2026 年 6 月 26 日比特币（BTC）跌破 8 万美元的概率为 30%。这一概率源于在执行价格为 75,000 至 80,000 美元的看跌期权合约的未平仓头寸集中，表明交易者对从当前水平持续修正的预期。同时，价格上涨突破 120,000 美元以上的概率为 19%，凸显市场对潜在结果区间之广。
在 2026 年初，比特币短暂升至近 95,000 美元后，隐含波动率上升，反映出对宏观经济政策和地缘政治发展的不确定性增加。美国对主要欧洲贸易伙伴宣布的关税威胁最近引发了跨资产类别的风险厌恶情绪，推动对防护性期权策略的需求。交易者已将资金转入长期看跌价差，同时降低对处于价内的看涨期权的敞口。
历史模式表明，显著的期权偏斜往往在持续的 15%–25% 价格修正之前出现。在早前的周期中，看跌期权未平仓量上升的时期与价格回撤至当地市场低点同期发生，因为杠杆头寸被清算，保证金催促卖压加剧。若比特币突破约 90,000 美元的关键支撑，技术指标指向接近 80,000 美元以及更低时间框架的斐波那契回撤位的潜在目标，这将加强期权市场所传达的下行概率。
市场参与者正在监控链上指标，以寻找资本大规模投降或长期持有者的增持迹象。数据显示，被归类为长期投资者的地址在最近的回调中增加了平均余额，表明在低于 100,000 美元水平存在一定的买入兴趣。然而，所有 BTC 钱包的未实现利润总量仍然处于较高水平，意味着大量持有者仍处于盈利状态，可能在价格进一步反转时寻求锁定利润。
机构交易席注意到现货市场与衍生品之间的背离，在多家交易场所的基差价差在对冲看跌期权的推动下收窄。这一收窄表明杠杆多头头寸的资金成本已下降，可能降低做多的动机，但也降低了通过长期现货、短期期货对冲的成本。做市商继续在平衡 Delta 对冲以应对日益增长的看跌需求。
分析师警告，尽管短期波动性很高，但长期趋势指标仍然乐观，比特币的周线移动均线仍在上行。若持续跌破约 85,000 美元的 100 周移动平均线，可能触发算法性卖单，叠加下行动量。相反，若明确回升至 100,000 美元以上，可能缓解看跌偏斜并使概率分布重新向上倾斜。
期权隐含偏斜，即看跌期权相对于看涨期权的相对成本，已达到在 2024 年初前一次市场调整期间看到的水平。尽管资产管理公司和交易机构对机构衍生品的采用日益广泛，市场情绪仍然分化，一些人对持续的采用催化因素持乐观态度，而另一些人预期央行将收紧货币政策。美联储的下次政策会议及其后续沟通很可能在加密衍生品市场产生回响。
总之，当前的期权结构反映出一个为潜在下行做好准备的市场，至 6 月下旬，比特币跌破 80,000 美元的概率约为三分之一。建议交易者和投资者考虑对冲策略，并密切关注链上指标，以寻找市场底部或进一步修正的迹象，因为宏观经济事件和监管发展将继续影响价格动态。
评论 (0)