比特币有望以自2022年以来的首次年度下跌收官2025年，受宏观经济逆风和投资者风险偏好变化等因素共同推动。在十月初一度攀上高于126,000美元的历史新高后，全球最大的加密货币在美国关税公告及出口管制措施出台后承受下行压力，导致杠杆头寸清算金额超过190亿美元。这一风险偏好快速回撤凸显了比特币对传统金融市场动态日益敏感。
今年初表现强劲，原因是美国政府选出对加密友好的政府推动行业情绪。对以美元锚定的稳定币更清晰的联邦框架的预期，以及对Coinbase、Binance这类交易所的重大SEC诉讼被驳回，推动机构和散户参与者的需求。策略性投资组合配置显著向数字资产倾斜，链上数据指示现货交易所交易基金（ETFs）出现创纪录资金流入。长期持有者扩大了其在总供应中的比例，显示对该资产日益增强的价值储藏角色的信心。
然而到年中，市场结构缺口开始显现。股市波动性上升与贸易政策紧张促使比特币与主要股指之间的相关性增强，削弱了其分散风险的效用。十月的剧烈转折发生在杠杆衍生品交易员迅速去风险的过程中，导致被迫平仓的一系列连锁反应。这一事件凸显了高度杠杆市场的脆弱性，以及在急剧抛售时买方支撑能力的有限性。
事后，比特币在持续的下行趋势中交易，未能重新夺回105,000美元和100,000美元等关键技术门槛。情绪指标从“贪婪”转为“恐惧”，反映出在美国联邦储备局（美联储）利率决策及2026年初露端倪的监管议程前，市场的谨慎情绪上升。尽管链上未平仓合约水平相对于历史水平仍然较高，但永续合约的融资率已转为负值，显示保证金交易者的看跌情绪。
展望2026年，市场参与者预计将出现新的催化剂以重燃动能。提议设立国家级比特币储备，以及就现货ETF市场结构的潜在立法，可能重塑流动性流向。与此同时，主流区块链的技术升级和日益增长的机构采用也可能为重新点燃兴趣提供支撑。然而，监管明确性与宏观经济不确定性之间的平衡，将决定比特币是否能够摆脱其最近作为风险偏好代理的地位，或仍然与更广泛的金融市场周期联系在一起。
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