市场压力来自备兑看涨策略已成为近期比特币表现的关键因素。市场策略师杰夫·帕克的分析指出，长期持有者通过撰写备兑看涨期权来对现有库存进行杠杆化。做市商买入这些看涨期权并通过出售现货比特币来对冲敞口，即使有机构交易所交易基金的资金流入，也会对现货价格施压，形成向下压力。
期权市场数据揭示了包括贝莱德的IBIT ETF与原生比特币期权在内的产品之间波动性动态的偏斜。这些扭曲表明方向性敞口失衡，其中通过写出看涨期权的Delta带来净卖压。价格图表在与对冲量相对应的关键水平处显示出阻力，尽管整体市场强劲，上行受限。
历史模式表明，在高未平仓合约量时期，类似的对冲行为可能放大波动性并抑制反弹。对冲未平仓合约量与现货价格变动之间的相关性分析在积极卖出看涨期权时期证实了负相关关系。市场分析师警告说，大户持续的备兑看涨策略可能维持价格拥堵，直到期权头寸发生显著变化。
来自交易所交易基金（ETF）的机构需求持续增长，但资金流入向现货需求的转化仍受鲸鱼持有的链上库存的约束。这一动态强化了这样一种市场结构：期权流动性对价格行为的影响超过了总买盘压力。未来在对冲技巧或衍生品市场的流动性提供方面的变化，可能缓解阻力格局，使现货价格突破上行。
若没有新的资金直接进入现货市场，对衍生品对冲的依赖可能仍然主导价格行动。交易者和监测期权指标的算法基金（包括偏斜、隐含波动率和未平仓合约量）将在看涨期权写出减少时识别潜在的突破点。在此之前，长期持有者的备兑看涨策略将继续作为抑制比特币价格波动的力量。
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