2026年1月9日，在Deribit到期的比特币和以太坊加密期权总值超过22亿美元，现货价格在关键痛点水平附近趋同。比特币看涨和看跌未平仓合约的总量在10,105份合约与10,633份看跌期权之间汇聚，导致看跌/看涨比率为1.05。以太坊期权显示67,872份看涨对59,297份看跌，等价于0.87的比率，表明看涨头寸更为偏多。
截至UTC08:00，比特币交易价格约为90,985美元，以太坊约为3,113美元。比特币期权市场的对称结构以及以太坊的非对称头寸促使做市商进行对冲，从而在结算前抑制方向性波动。做市商一直在调整 delta 和 gamma 的敞口，以在最大痛点的执行价周围保持对冲，从而将现货价格锚定在狭窄的区间内。
在主要加密资产中，波动率压缩已十分明显，比特币的30天隐含波动率降至38%，以太坊降至42%，较本周初的45%和48%分别下降。交易者预期在到期后对冲压力消散后，方向性行情将重新出现，可能在任一方向释放出显著的突破。
关键宏观因素叠加了加密货币特有的动态。美国12月份非农就业数据计划于UTC13:30公布，市场预期新增约73,000个工作岗位，失业率约为4.5%。MarketWatch 的经济学家警告称，若工资增速上升可能削弱美联储的鸽派倾向，推高债券收益率，并压制像比特币这样的非收益资产。
今天晚些时候，美国最高法院将就紧急总统权力下征收的关税合法性作出裁定，可能影响全球贸易情绪。预测市场倾向于作出限制关税权限的裁决，这对风险资产构成潜在逆风。交易者在政策和司法发展交汇之处，预计将出现混合结果，以塑造加密市场动量。
Deribit 的分析强调，到期后对冲头寸平仓时，波动性往往会急剧上升。历史先例显示，在2025年12月到期的期权结算后的24小时内，比特币出现了7%的日内波动。以太坊对最大痛点到期的反应略显温和，但如果以太币保持在3,100美元以上，可能会呈现出更明确的方向性倾向。
总体而言，期权到期、劳动数据和司法裁决的叠加创造了复杂的风险环境。交易者和投资者应关注隐含波动率期限结构与未平仓合约变动，以把握做市商再平衡的信号。随着市场消化这些叠加的催化因素，方向性清晰度可能在今天晚些时候或周一早些时候出现。
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