瞄准收入投资者的比特币支持延展型优先股策略推出
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MicroStrategy的继任实体Strategy宣布成功将其“Stretch”优先股（股票代码STRC）从5亿美元增加到20亿美元，因投资者需求使认购规模翻了四倍。该无投票权的永久优先股支付股息，股息每月重置，利率为9%或一个月期SOFR加650个基点中的较高者，受25个基点的价格稳定机制限制，使价格围绕100美元面值波动。 NYDIG的研究报告将STRC定位为一种比特币支持的货币市场式工具，因为公司计划通过经营现金流和其171,000比特币金库存的历史增值来支付股息，而非出售核心软件资产。Strategy最新版10-Q报告中，比特币资产为717亿美元，负债为110亿美元，资产覆盖率超过6.5倍。 所得款项将用于购买更多比特币、偿还旧有可转换债券及支持一般企业用途。根据招股说明书，当股价超过101美元时，Strategy可发行更多STRC份额，股价低于99美元时则启动部分赎回，形成自动流动性区间。摩根士丹利、高盛和NYDIG证券担任联合账簿管理人；该交易预计将于8月1日在纽约证券交易所结算。 机构反应显著，富达收入机会基金表示有意认购2.5亿美元，理由是其收益率与评级低劣的企业债相当，但资产支持更为充足。贝莱德iShares比特币信托已提交最多1.2亿美元的被动投资通知，等待内部风险委员会批准。 分析师将此交易视为绕过现货价格波动而实现金融长期增值的比特币收益证券模板。摩根大通的Ken Worthington预测，若比特币年涨幅达30%，Strategy可提升股息至11%以上而不削弱本金。 批评者指出潜在的集中风险：Strategy资产负债表超过83%由单一波动性资产构成。穆迪给予临时Ba3评级，属于垃圾级别三档，理由是股息可持续性模型不透明。 尽管如此，该发行突显了数字资产金库与传统资本市场结构日益融合，扩大了比特币在寻求无需直接托管加密资产的固定收益投资者中的影响力。
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