摘要
- 概念：合成美元协议，通过delta对冲策略提供USDe稳定币和sUSDe收益工具
- 催化剂：启动iUSDe跨传统金融桥接，Telegram储蓄/支付应用，Ethereal和Derive生态产品，强劲的TVL增长和机构支持
- 风险：面临资金利率反转、交易对手和监管风险，复杂性及依赖链下对冲
- 评分：7.00/ 10
币种
- 名称/ 代码：Ethena (ENA)
- 细分领域：去中心化金融/合成美元
- 状态：活跃
- 价格：$0.737600
关键指标
- 市值：$48亿8447万8301
- 完全稀释估值：$110亿6000万
- 流通供应：66亿2187万5000
- 总供应：150亿
来源
技术
- 独特卖点：首个由质押ETH的delta中性对冲支持的本地合成美元（USDe）
- 核心技术：智能合约通过超额抵押和使用永续期货的链下delta对冲铸造USDe，链上USDe质押产生sUSDe收益
路线图
- 2025-02-24：发布iUSDe，面向传统金融
- 2025-03-01：发布Telegram储蓄和支付应用
- 2025-02-20：Ethereal永续和现货交易所测试网
- 2025-02-28：Derive链上期权代币发布
- 2025-05-01：Converge网络测试网上线
团队与投资者
团队
- 创始人兼CEO — Guy Young：曾于Cerberus Capital Management投资6年
- 创始顾问 — Arthur Hayes：BitMEX联合创始人及前CEO
- 产品经理 — Elliot Parker：Tradeparadigm总监 & Deribit社区经理
- 全栈工程主管 — Brian Grosso：曾任Capital One和BeamQL工程师
- 增长主管 — Seraphim Czecker：Euler Labs风险主管，Lido DeFi拓展负责人
- 总法律顾问 — Zach Rosenberg：曾任职PwC法律部门
投资者
- Franklin Templeton — 私募 • 2025-02-24
- Polychain Capital — 私募 • 2025-02-24
- Pantera Capital — 私募 • 2025-02-24
- Dragonfly Capital — 私募 • 2025-02-24
- F-Prime Capital — 私募 • 2025-02-24
总融资额：1亿美元
代币经济学
- 实用性：协议参数治理代币，质押获取收益，手续费折扣及参与Ethena生态
- 释放计划：代币生成时解锁25%，剩余供应7年线性释放
优缺点
优势
- 高达99.6亿美元的TVL保障深厚流动性
- 顶级投资者的稳健机构资金
- 创新的delta中性合成稳定币机制
- iUSDe、Ethereal和Derive拓展生态
- 强劲的收入生成和协议手续费
- 整合中心化与去中心化金融平台
- 明确路线图连接加密与传统金融
劣势
- 依赖永续期货资金费率
- 收益快速下降带来可持续性担忧
- 链下对冲存在交易对手和运营风险
- 面向机构的iUSDe监管不确定性
- 复杂协议设计或阻碍主流采纳
- 协议尚未经历全面市场下行压力测试
- ETH衍生品抵押集中度高
市场信号（7天）
- TVL趋势：上涨10%
价格情景（目标：2026-02-10）
如何购买与存储
中心化交易所
- Binance
- Coinbase
- Kraken
- KuCoin
- Bybit
去中心化交易所
- Uniswap
- SushiSwap
- Curve Finance
- 1inch
- Balancer
钱包存储
- MetaMask
- Ledger
- Trust Wallet
- Coinbase Wallet
- Trezor
结论
Ethena是开创性的合成稳定币协议，拥有强大的机构支持和稳健的TVL，但投资者应关注资金费率的可持续性及监管动态。推荐风险承受能力较高的DeFi配置。
官方网站链接
来源：币种研究（内部资料）
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