Grayscale Investments 已将2025年第三季度确定为“独特”的山寨币季节，其特征是比特币相对表现不佳和特定替代代币的有针对性的激增。根据该公司的第三季度报告，比特币的主导地位下降，投资者将资金轮换到去中心化金融（DeFi）协议、智能合约平台和新兴的第二层扩容解决方案。这一模式不同于以往的山寨币季节，以往的广泛山寨币涨幅主要出现在比特币牛市高峰期。
DeFi 代币表现尤为突出，受益于链上活动增加、收益农耕激励以及流动性聚合工具。提供跨链互操作性和可编程性的协议，如著名的一层网络及其第二层扩展，30天的平均交易量增长超过25%。与此同时，由于更严格的社区治理和代币销毁机制，迷因币市场趋于稳定，投机性拉高抛售周期减少。
Grayscale 将这一变化归因于更复杂的机构策略，包括算法风险平价框架和链上分析以优化收益。市场参与者还提到了更广泛的宏观经济因素，例如稳定币监管的明确性和不断增长的法币到加密货币入门服务，这些都促进了对特定山寨币的直接暴露。分析师预计，这种细微的山寨币季节动态将持续到第四季度，表现取决于重大协议硬分叉等技术升级以及关键司法管辖区不断演变的监管政策。
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