加密货币未实现亏损达到3500亿美元，比特币买家开始介入市场

Glassnode 的数据表明，整个加密生态系统的未实现损失已达到约 3500 亿美元的峰值，反映出数月来显著的抛售压力和负面市场情绪，仅比特币投资者就占据了这些未实现损失中的 850 亿美元，凸显在熊市周期中即使是最大的数字资产也易受冲击。尽管处于如此沉重的损失环境，链上指标仍显示出变化，数字资产国库（DATs）正在加速积累比特币。DAT 的净流入在 2025 年第四季度持续上行，平均每日买入近 24,000 BTC。DAT 现持有超过 169 万 BTC，约占总供应量的 8.03%，市值约 1534 亿美元。如此稳定的增持表明，大规模买家将当前价格水平视为战略入场点，而不是退出信号。机构需求进一步超越 DATs。美国现货比特币 ETF 在最近一交易周的净流入总额达到 2.337 亿美元，抵消了来自散户来源的部分卖出压力。上周的交易数据表明总购买额为 4.245 亿美元，赎回额为 1.379 亿美元，显示专业投资者对 ETF 结构作为敞口主要工具的信心仍在。市场参与者指出，宏观条件的改善是重新点燃比特币兴趣的支撑因素。全球 M2 货币供应量最近达到约 130 万亿美元的历史新高，反映出宽松的金融条件以及央行资产负债表扩张带来的高流动性水平。历史上，货币供应增加时期往往与对风险资产的配置增加相关，包括加密货币。此外，美联储联邦公开市场委员会将利率下调 25 个基点的决定降低了借贷成本，可能将部分机构投资组合重新引向风险偏好策略。虽然降息本身并不能保证立即的价格上涨，但它是更广泛的宽松叙事的一部分，通常在中期支持非主权资产。尽管如此，交易者仍然保持谨慎。ETF 的基金市场溢价低于净资产值，表明短期动量仍然受抑。较弱的溢价表明市场参与者仍在为潜在下行风险或未来资金流入的不确定性定价。DATs 与 ETF 的持续增持可能会慢慢重建价格支撑，但要实现持续上涨，需要市场心理和流动性条件的更广泛转变，使风险资产更广泛地获利。