在2025年8月5日，美国证券交易委员会（SEC）专员Hester Peirce发布了一份工作人员声明，讨论了针对加密货币交易隐私增强工具的监管处理，特别提到了即将到来的Tornado Cash判决。声明强调，仅凭隐私功能本身，如果不存在投资合同，不应触发证券法违规。
要点：Peirce断言，通过混币器或隐私协议匿名化交易，根据现有美国证券法，这不构成“投资合同”。她区分了协议隐私与提供投资类回报，表明仅仅能够隐藏交易来源对于确定代币是否为证券是无关的。
Tornado Cash案件背景：去中心化混币器Tornado Cash因涉嫌协助洗钱面临法律诉讼。SEC关注的问题是，部署Tornado Cash是否构成协助未注册证券发行或转让。Peirce的声明意在减少行业不确定性，明确隐私工具在没有收益承诺的情况下不属于SEC的证券执法范围。
行业影响：DeFi开发者和隐私协议运营者欢迎Peirce的观点，认为这是继续创新保密工具的基础。批评者则警告隐私可能阻碍反洗钱(AML)和反恐融资(CTF)合规，呼吁SEC、商品期货交易委员会(CFTC)及财政部金融犯罪执法网络(FinCEN)协同监管。
更广泛的影响：Peirce的主张凸显SEC对数字资产态度的演变，将技术特性与证券分析分离。随着监管机构努力平衡投资者保护与技术中立性，该指导可能为未来区块链生态隐私与合规要求的规则制定和执法优先事项提供参考。
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