2025年12月5日，全球加密货币市场总市值下跌1.1%至3.23万亿美元，标志着在一周上涨后出现的第二次日内回撤。大幅抛售使前100枚币中有90枚及前十大代币中的九枚在当日走低，受到美国劳工数据混合与对周五晚些时候公布的9月个人消费支出（PCE）通胀报告日益增长的不确定性的推动。比特币领跌，跌幅1.2%至92,227美元，交易者关注Glassnode等链上分析公司所强调的9.6万至10.6万美元区间的关键支撑位；以太坊紧随其后，下跌0.6%至3,169美元，技术面审慎情绪相似。
推动这一下行的宏观因素包括美国劳动力市场信号混合，初请失业救济人数降至多年来的低位，同时企业裁员却升至自2022年以来的最高水平。市场预计美国经济分析局在当天晚些时候公布9月个人消费支出数据，这将影响美联储政策。对12月降息25个基点的隐含概率为87%，使交易者处于紧缩波动率的态势，加剧数字资产投资者的“观望”态度。
ETF资金流动也对市场格局产生了影响，美国比特币现货ETF在周四净流出1.9464亿美元，而以太坊ETF净流出为4175万美元。主要由大型资产管理公司如黑石和富达等推动的资金流出，削弱了短期需求並增加了卖压。与此同时，首尔的友利银行在其主要交易室开始显示实时比特币价格，反映了机构的接受度，尽管波动性仍然存在。
链上指标呈现出混合画面：真实市场均值成本基准约为106,200美元，对休眠币保持不变，但流通供应中超过25%处于水下状态，卖方耗竭与潜在投降之间仍存在脆弱的平衡。若无法重新达到0.85分位水平，可能进入深度看跌阶段，促使进一步去杠杆化。为应对潜在的宏观冲击而制定的长期下行周期，像Strategy这样的企业持有者已划定1.44亿美元的美元流动性缓冲以管理风险，表明在潜在宏观冲击来临前采取的战略性防御姿态。
展望未来，交易者将关注美国PCE数据和央行的沟通线索，同时比特币能否维持在9.1万美元或回升至9.65万美元等事件将影响市场情绪。像Crypto Fear & Greed Index（加密市场恐惧与贪婪指数）等情绪指标徘徊在“恐惧”区域，短期内可能存在逆风，直到出现决定性的宏观转折点或ETF资金流回归常态为止。市场参与者对快速的方向性变化保持警惕，凸显在不断变化的经济条件下数字资产市场的微妙平衡。
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