介绍
在实施四年后，金融行为监管局于2025年8月20日取消了对零售比特币交易所交易票据的禁令。根据严格的推广规则和交易所批准，零售投资者将于10月8日恢复访问比特币ETN。此决定是在考虑到极端波动性、易受欺诈影响及估值挑战等引发2021年1月最初禁止的顾虑之后作出的。
监管背景
金融行为监管局最初于2021年禁止加密ETN，此前风险评估突出了显著的投资者保护问题。此次逆转符合更广泛的全球趋势，自2024年1月以来，美国在现货比特币和以太坊交易所交易基金中录得超过650亿美元的净流入。欧洲基金通过替代工具在UCITS框架下获得了合规的敞口，使英国投资者依赖离岸产品和代理工具，如策略股份。SoSoValue的分析师记录显示，2025年上半年以欧元计价的ETP吸引了逾100亿美元的资金流入，强调了投资者对合规加密敞口的强烈需求。
市场影响
行业参与者预计比特币ETN的回归将重塑英国资产管理格局。ByteTree创始人Charlie Morris预测，鉴于伦敦作为全球第二大金融中心的地位，将吸引大量资金流入。机构平台可能在标准配置框架内整合ETN产品，而独立财务顾问将在金融行为监管局发布的更新监管指引下重新评估适宜性流程。SoSoValue的市场数据显示，欧盟对合规加密产品的需求同比增长了120%，这表明英国在产品推出后也有望实现类似的资金流入。
战略展望
咨询公司面临数月时间更新尽职调查程序、风险评估模型和客户沟通。产品发行商需获得金融行为监管局批准，展示稳健的估值方法并遵守新的推广标准。观察人士指出，持续需求可能取决于与主要交易所现有流动池的整合及ETN持有的税务处理清晰度。金融行为监管局表示，对MiCA及其他框架的持续审查可能为未来加密产品监管的调整提供依据。
结论
解除对零售比特币ETN的禁令标志着英国加密市场的一个关键转折点，可能推动大量资本流入并巩固伦敦作为合规数字资产产品全球中心的地位。市场参与者现正聚焦于为10月8日上线做好运营准备，以及应对产品扩展后投资者互动的演变。
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