Ether 赎回排队数量已飙升至历史最高的 877,106 ETH，价值 38 亿美元，自上海升级以来形成了 15 天的提现积压。主要的流动性质押服务 Lido、EthFi 和 Coinbase 占据了提现的最大部分，共计超过排队数量的 63%。这一创纪录的排队数量凸显了质押需求与市场流动性之间不断变化的动态关系。
质押生态系统的压力点
ValidatorQueue 的数据显示，目前有 29.5% 的 ETH 总供应量处于质押状态，增加了潜在的价格波动风险。机构储备持有量和现货以太坊 ETF 头寸自五月初以来已扩大了 140%，为应对大规模赎回事件带来的潜在卖压提供了缓冲。市场参与者持续关注这些对立力量将如何互动。
平台细分
- Lido 有 285,000 ETH 排队等待赎回。
- EthFi 持有 134,000 ETH 等待退出。
- Coinbase 在排队中占有 113,000 ETH 的份额。
尽管存在担忧，但由大型国库实体控制的战略储备已增长至超过 1000 万 ETH，表明机构资金可能吸收大量的卖出兴趣。分析师报告指出，职位重组而非全面退出，一些行动者正在释放资本，以期待新的质押 ETF 产品。
排队增长的根本原因
排队扩大的原因是利率政策变化促使机构重新转向去中心化金融产品。质押服务提供的更高收益相比传统债券更具吸引力。与此同时，网络升级改善了提现机制，但由于流量增加延长了整体排队时间。
市场影响考量
当前以太坊价格约为 4,500 美元，面临 4,200 美元的关键支撑位，如果该水平不守，存在爆仓群集的风险。技术指标显示，4,100 至 3,900 美元的斐波那契回撤区间可能成为支撑位。与此同时，合规投资工具需求增长持续增强价格韧性。
未来发展
预计推出的 ETH 质押 ETF 可能改变排队动态，通过受监管渠道实现直接敞口。一旦获批，ETF 可能分流部分赎回需求，因为投资者可以使用流动的交易所交易解决方案。对这些产品的期待已促使以太坊国库资金在过去一个月内资本流入增加了 12%。
SEC 授权时间表仍是焦点，彭博分析师预测最早可能在 2025 年 10 月批准 ETF。市场观察者将监控排队趋势和监管进展，以评估未来价格走势。
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