概述
一份新的特拉華州申報文件顯示，貝萊德（BlackRock）打算推出一種以 iShares Staked Ethereum Trust 為名的以太幣質押型交易所交易基金（ETF）。該申報於11月19日提交，旨在為一款能把以太幣質押獎勵直接整合到 ETF 結構中的產品爭取批准。此舉表明全球最大的資產管理公司正準備在美國證券交易委員會（SEC）提供監管清晰之後，推出一種新穎的帶收益的以太坊投資工具。
監管背景
根據美國證券交易委員會在2024年的指引，資產管理公司被要求從現貨以太幣 ETF 中移除質押功能，原因是擔心某些質押服務可能被歸類為未註冊的證券發行。貝萊德的申請現在旨在通過在正式結構化信託中重新引入質押，挑戰或調整此前的立場。業界觀察人士指出，監管機構將評估鏈上質押獎勵與驗證者運作是否構成證券安排。結果很可能會影響領先發行商間對質押以太幣產品的競爭格局。
競爭動態
VanEck 是第一家提交類似信託的公司，該信託將包括 Lido 的質押 ETH，顯示頂尖發行商為取得早期定位而迅速行動。貝萊德的 iShares 品牌在多檔 ETF 中佔有顯著市場份額，其中包括 iShares Ethereum Trust（ETHA），在推出不久後其資產管理規模就超過 100 億美元。加入具收益的選項可能吸引額外的機構資金流入，以及尋求在價格上漲同時暴露於被動獲利的散戶投資者。
市場影響
若獲批，貝萊德的質押以太幣 ETF 可能因其廣泛的分銷網絡與現有客戶關係而出現顯著的初始資金流入。近月以太坊質押的年化收益率平均在 4%–6% 左右，在低利率環境中為傳統固定收益工具提供具說服力的替代方案。該產品也可能加速其他資產管理公司之間的競爭，包括 Fidelity（富達投資）、Franklin Templeton、以及 ARK Invest，每家都已表達對結合質押的結構的興趣。
展望
批准時間表仍不確定，但市場參與者將密切留意任何關於 ETF 產品中質押的 SEC 評論或公開會議紀要。最終上市可能成為一個轉捩點，讓人在熟悉的 ETF 包裝中取得對鏈上收益的受管制訪問。貝萊德的前瞻性申請顯示取得必要批准的信心，並為以太幣 ETF 領域的產品創新加速鋪路。
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