事件概覽
2025年10月10日的21:36至22:16（UTC），三種Binance Earn資產——Ethena的USDe、Binance的BNSOL，以及Wrapped Beacon ETH（WBETH）——顯著地與其預期價值脫鉤。USDe曾短暫低至0.65美元，而BNSOL與WBETH也同樣暴跌。此脫鉤觸發了Binance的統一帳戶系統中的強制平倉，原因包括過時的限價單和用戶介面顯示問題。Binance於10月12日透過官方公告公開承認此事件，並在24小時內開始對受影響的期貨、保證金與貸款用戶進行補償。
補償詳情
- 總賠付金額：2.83億美元。
- 符合資格的用戶：在脫鉤期間持有USDe、BNSOL或WBETH作為抵押物的用戶。
- 計算方式：在2025-10-11 00:00 UTC的市場價格與每個頭寸的清算價格之間的差額。
- 涵蓋範圍：清算費用以及來自內部轉移與Earn贖回的已驗證抵押物損失。
根本原因
分析確定造成脫鉤危機的三個主要因素：Binance 訂單簿的流動性薄弱、觸發自2019年以來的休眠限價單，以及最近一次小數點參數設置變更所導致的顯示問題，使某些交易對顯示為零價格。再加上外部宏觀衝擊引發的更廣泛市場拋售，這些因素形成了一個自我放大循環，致使脫鉤抵押品被迫平倉，進一步放大價格偏離。
市場影響
此事件在24小時內導致加密市場估計出現200億美元的清算，創下歷史上最大規模的單日保證金平倉事件之一。同一時段內，比特幣從12.2萬美元跌至10.2萬美元。儘管深度流動性市場的資產保持穩定，但Binance 的內部定價不透明引發交易者和監管機構對集中式交易所風險管理的廣泛關注。
Binance 回應與緩解措施
Binance 的領導層發表道歉並詳述提升風險控管的路線圖。主要措施包括：
- 修訂算法化與流動性質押代幣的定價邏輯，使其以強健的外部資料源作為錨點。
- 實施價格下限與更新的指數規則，防止平台上出現極端價格脫節。
- 審核並淘汰低流動性期間可能再次浮現風險的休眠限價單。
該交易所亦設立了一個獨立評估小組，以評估平台韌性並加強治理機制，保障用戶免受未來系統性震盪影響。
行業回應
市場參與者與業界觀察人士普遍歡迎迅速的賠償，認為這是交易所問責制的歷史性示範。然而，一些分析師警告此事件凸顯了以集中訂單簿估值抵押品的關鍵脆弱性。對於標準化跨交易所預言機模型以及提高清算報告透明度的呼聲已獲得關注。
展望
Binance 的積極措施可能重新建立用戶信任，並為處理平台失敗樹立新範例。同時，整體市場情緒取決於監管審查與新公布控制措施的有效性。業界期待監管機構就具韌性的交易所架構可能的指南取得進一步說明。
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