比特幣跌破十萬美元，流動性緊縮來襲

比特幣（BTC）在週四再度走弱，美股開盤前跌破10萬美元，盤中曾於夜間上探至10.4萬美元上方，這一下跌延長自11月以來在美東交易時段表現落後的趨勢。市場分析師認為此次拋售與政府關閉導致的流動性蒸發有關，扭轉了典型的財政赤字狀況，並收緊了金融市場的現金供應。9月出現1980億美元的財政盈餘，成為多年來流動性最匱乏的時期之一，進一步加劇各類資產的避險情緒。加密相關股票同樣遭遇重挫，BTC也下跌，主要礦業與基礎設施提供商股價暴跌：Bitdeer Inc.暴跌19%，Bitfarms下跌13%，Cipher Mining與Iris Energy均下跌超過10%。更廣泛的加密相關股票型ETF資金流出顯著，反映機構投資者的風險偏好下降。技術圖表顯示，BTC未能守住10萬美元支撐位，增加了向9.5萬美元區域更深回調的可能性。鏈上指標顯示交易所錢包持續大量提現，表明長期持有者視較低價格為買入機會，儘管近期買家的實現損失仍然偏高。市場對降息的預期亦已重置。美聯儲的溝通顯示十二月降息的機率為50/50，低於本季度早些時候的近乎確定性。對積極貨幣寬鬆的押注減弱，對比特幣等高波動資產的影響尤為顯著。衍生品市場反映了這一變化：在空頭頭寸佔據主導下，永久掉期資金費率走向為負；期權偏斜顯示看跌期權溢價上升，凸顯對進一步下行的對沖需求。各期貨平台的未平倉合約持倉因槓桿多頭回補而下降。儘管市場承壓，但一些分析師預期在財政流入重新出現並獲得新一輪政府資金支援後，流動性將出現回暖。現任政府任內的新增財政支出可能重新提振對加密貨幣的買盤，年底前可能出現緩解性反彈。投資者將密切關注即將公布的經濟數據與美聯儲的評論，以確認流動性條件的變化。若能持續站上10萬美元以上，回升將需要新的財政或貨幣寬鬆政策支撐；而對降息的疑慮若持續，可能延長BTC在關鍵價格點以下的掙扎。