比特幣的價格在過去一季內停留在明確的10萬至12萬美元區間，與黃金持續上漲形成對比，黃金最近已突破每盎司3,900美元。這種反向關係讓人想起過去的週期模式：當黃金延續多頭行情時，比特幣通常處於整合期；當貴金屬動能停滯時，比特幣則恢復上升趨勢。兩年滾動相關性的分析顯示，接近零相關階段常常預示比特幣即將突破。市場策略師現在認為黃金漲勢可能放緩，是比特幣再次上漲的關鍵催化劑。
歷史實例強調了這一動態。在1月至4月關稅引發的市場動盪期間，黃金上漲約28%，而比特幣下跌近30%。這一序列從8月開始逆轉，黃金走平，比特幣則暴漲超過60%，於7月創下新高。2023年出現了類似的交替模式，加強了傳統避險資產與數位資產之間跷跷板般的觀念。ByteTree Capital首席投資官指出，黃金在低利率、經濟增長疲弱的環境中表現良好，而比特幣則在經濟強勁擴張與利率穩定時蓬勃發展，使得兩者交替上漲既合理又可預測。
鏈上信號亦支持此論點。交易所持有的比特幣供應量逐漸減少，顯示長期持有者持續累積。與此同時，黃金ETF的淨流入放緩，部分投資者在近期經濟數據顯示通膨穩定後開始獲利了結。兩種資產的波動率指標顯示，黃金的隱含波動率已達多年高點，增加短期回調的可能性。相比之下，比特幣波動率縮減，若需求增加，將為波動率擴張奠定基礎。
交易者正調整期權市場的偏斜度和未平倉合約，以尋找情緒轉變的跡象。黃金的保護性賣權購買與比特幣的買權價差，表明機構投資者預期表現將出現分歧。調查中的對沖基金經理報告稱，若宏觀條件持續支撐，他們對比特幣在第四季超越黃金的信心增強。央行溝通和即將公布的美國通膨數據，將成為市場方向的額外指標。
儘管時間尚不確定，多數共識認為十月中旬是可能的突破窗口，與比特幣過去的季節性走勢吻合。黃金下一個重要考驗點為每盎司4,000美元；若無法守住此價位，可能引發資金轉向風險資產，特別是比特幣。反之，新的黃金漲勢則可能延長比特幣的盤整區間。投資者與協議開發者都將密切關注這些市場間資金流，確認下一個主要加密貨幣週期的來臨。
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