Ledn 首席投資官兼艾略特波浪理論專家 Jon Glover 已宣布比特幣的五波上升型態已經完成，新的熊市階段可能已經展開。比特幣在 2025 年 10 月自 126,000 美元跌至 104,000 美元後，Glover 預測可能進一步下探至 70,000 美元或以下。
根據波浪理論，市場週期在主要趨勢方向上呈現可預測的五波結構，之後再出現三個修正波。Glover 指出，本月早些時候完成的五波上升走勢標誌着多頭階段的結束。
Glover 的分析考慮到最近未能守穩在 125,000 美元以上，他認為這顯示上漲動力正在減弱。之後跌至 105,000 美元，證實突破了關鍵支撐位，促使他持有的看跌展望可能持續到 2026 年晚些時候。
該分析師指出 Deribit 的看跌期權相對於認購期權交易溢價，顯示機構投資者與散戶交易者正佈局看跌風險。對沖工具的未平倉量顯示對保護性工具的需求正在增加。
Glover 承認重新測試歷史新高 124,000 美元的可能性很低，但強調市場結構信號偏向下行。他建議市場參與者為長期波動性以及未來幾個季度出現低於 70,000 美元的水平做好準備。
歷史上，比特幣在每次減半事件約 18 個月後進入熊市。最近一次減半發生在 2024 年 4 月，與波浪理論框架下預期的修正周期時間相符。
技術圖表顯示替代情境，其中所謂的「橙色路徑」暗示短暫反彈至 145,000 美元，而「黃色路徑」則表示已完成的高點。Glover 偏好黃色路徑，並引用在突破前述關鍵趨勢線的結構性崩解。
儘管部分交易者關注像是 ETF 資金流入和企業採用等基本面催化因素，Glover 指出，主要價格動力是由集體心理與波浪計數所主導，而非宏觀事件。
熊市預測凸顯市場情緒的轉變，謹慎敘事取代先前的多頭信念。建議交易者與投資人檢視風險管理實務，包括倉位規模與使用停損單，以因應潛在的回撤。
總體而言，Glover 的預測提供了嚴謹的波浪理論詮釋，顯示仍存在相當大的下行風險，對年底前持續牛市漲幅的預期構成挑戰。
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