在 2025 年 12 月 7 日凌晨，比特幣市場出現極端日內波動，因一波協調的巨鯨賣盤在短短一小時內對主要交易平台拋售了 15,565 BTC，折合約約 13.9 億美元。這股激進的流動性飆升使比特幣價格從約 89,700 美元跌至 87,700 美元，隨後觸發快速級聯平倉，之後出現修正性反彈，使價格回升至接近 91,500 美元。
知名市場分析師 Wimar 匯總的數據詳細說明了拋售的分解：屬於 Coinbase、Wintermute、Binance、BitMEX 與 Fidelity 的錢包各出現大量 BTC。這種同時釋出加強了掛單簿的壓力，暴露週末交易期間市場深度的脆弱性，因當時的流動性通常較低。
Coinglass 確認，最初的價格下跌使 1.71 億美元的多單被清算。做空方也受到打擊，反彈推升價格時，超過 1,400 萬美元的空單被清算。兩方向的清算總額超過 3.46 億美元，影響遍及全球衍生品平台的超過 121,000 名槓桿交易者。
市場評論人士將此次事件形容為「被操縱的流動性收集」，認為大型玩家利用薄薄的掛單簿，在交易雙方提高利潤。化名 Bull Theory 的市場觀察者指出，週末環境為此類操作提供了理想條件，因為較小的訂單量會放大價格衝擊。
此次拋售之後的快速回升顯示了現貨需求的剩餘，以及市場動態的反身性。約二十分鐘內，比特幣回穫了大部分損失，說明在買家將較低價格視為機會時，便可吸收流動性。然而，事件造成的影響仍清晰地體現在較高的買賣價差與現貨及期貨市場中的滑點上升。
戰略層面的含義延伸至風險管理協議。交易所正在審查清算閾值設定，並考慮調整維持保證金要求，以減緩市場衝擊的極端放大。高頻交易部門正在重新校準算法，以因應週末波動性激增。
事件分析強調在各交易場所提供穩健流動性的必要性。新提出的鏈上流動性池與去中心化訂單薄，旨在將深度分散於集中交易所之外，可能降低系統性風險。同時，建議交易者監測 Kaiko、Dune Analytics 等平台的流動性指標，以預測脆弱期。
展望未來，市場將檢驗在週末條件下是否仍對大型持有者有利，或是日益完善的風險控制與增加的散戶參與將削弱協同拋售的效力。目前，比特幣能迅速回升的能力顯示需求具韌性，但在非高峰交易時段的價格穩定性仍存在疑問。
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