現貨山寨幣 ETF 的推出標誌著一個里程碑
Grayscale Investments 將於周一在 NYSE Arca 上新增兩種交易所交易產品（ETP）：Grayscale 狗狗幣信託 ETF（GDOG）和 Grayscale 瑞波幣信託 ETF（GXRP）。這兩支基金代表透過受管制的美國市場提供的狗狗幣與 XRP 的第一批現貨型 ETP，為投資者提供對標的數位資產的直接敞口。此舉使 Grayscale 的產品組合擴展至超過 40 種與加密相關的產品，並體現公司拓展非比特幣代幣存取的策略。
基金結構與主要特點
GDOG 與 GXRP 都被設計為現貨型 ETP，分別持有實體的狗狗幣與 XRP，由受規管的服務提供者託管。每份額讓投資者按比例擁有相應的數位資產，扣除管理費用。稅務處理方式與現有的 ETP 架構相符，為散戶與機構參與者提供清晰度。基金以美元結算，採用以領先加密交易所實時價格計算的每日 NAV。
市場背景與機構投資者的興趣
GDOG 與 GXRP 的推出，緊接今年早些時候多項現貨比特幣 ETF 的核准，合計吸引超過 100 億美元的資金流入。年初至今，山寨幣市場的表現超越比特幣，狗狗幣自一月以來上漲 200%，瑞波幣上漲 150%。對多元化加密敞口需求上升，推動多家資產管理公司提交山寨幣 ETP 申請，其中包括 Franklin Templeton 即將推出的狗狗幣 ETF 與 Bitwise 最近推出的 XRP ETF。
監管與操作考量
Grayscale 的 ETP 申請未遭美國證券交易委員會提出異議，顯示監管機對底層託管與市場監測安排的信任。授權參與方將促成份額創建與贖回，確保對淨資產價值的緊密追蹤。透明度措施包括每日披露基金持倉與託管安排的第三方審核，回應投資者對資產安全性的關注。
對山寨幣市場的潛在影響
分析師預期 GDOG 與 GXRP 在首週的初始交易量將達到 5000 萬美元，這受投機性與策略性配置共同推動。做市商承諾提供持續性流動性，縮小買賣價差，提升定價發現。日益增長的機構參與可能減少波動，促進山寨幣市場的成熟，為進一步產品創新鋪路。
展望與未來步驟
Grayscale 計畫監測市場回應，未來或考慮推出更多山寨幣 ETP。GDOG 與 GXRP 的成功可能促使其他主要代幣（包括 Solana 與 Polygon）的 ETF 申請。以加密原生機構為主的熱情顯示山寨幣 ETP 市場有望持續增長，資產管理規模在未來一年內可能達到 200 億美元。持續的監管清晰度與基礎設施提升對於支持此擴張至關重要。
機構與散戶投資者將相對於基準指數追蹤表現，評估山寨幣 ETP 在多元化組合中的角色。未來幾週將提供非比特幣數位資產的需求動態與 ETF 機制的見解，塑造機構加密採用的下一階段。
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