加密交易公司 Keyrock 的報告顯示，2025 年鏈上資產管理資產規模（AUM）增長了 118%，從 2024 年底的 160 億美元增至截至 9 月底的 350 億美元。增長主要來自自動化收益金庫、裁量策略、結構性產品和鏈上信貸服務的貢獻。
收益金庫佔據了 180 億美元，超過總 AUM 的一半，因為零售和機構配置者尋求具有透明費用結構的被動收入策略。根據 CoinDesk 研究數據模型，自動金庫績效在扣除費用後超過了部分傳統固定收益基準約 186 個基點，反映了基於智能合約的收益協議的成熟度。
裁量策略提供了對沖基金風格的回報，同時增強了流動性和透明度。在扣除鏈上託管成本和滑點調整後，頂級協議中裁量投資組合的淨表現與某些傳統金融對沖基金指數表現緊密匹配。結構性產品，包括擔保債務憑證和金庫期權，對總 AUM 貢獻了 50 億美元，鏈上信貸協議則佔剩餘部分。
集中風險浮現，三個協議 — Morpho、Pendle 和 Maple — 現佔總 AUM 的 31%，突顯了領導地位和對單一協議事件的潛在脆弱性。Keyrock 的分析警告稱，這些領先平台的治理決策、協議安全事件或突發流動性變動可能不成比例地影響整體鏈上資產管理表現。
Keyrock 宣布通過收購盧森堡的 Turing Capital 擴展至受監管的資產和財富管理領域，旨在將鏈上策略與傳統投資者指令相結合。Turing Capital 作為基金管理人註冊，將根據 MiFID II 框架負責向專業投資者推廣和分銷代幣化投資組合於歐洲市場。
報告建議市場參與者在策略類型上多元化，定期進行協議審查，並監控智能合約審計計劃。風險管理措施應包括動態調整抵押品、在市場波動場景下進行壓力測試，以及整合鏈上分析以實時監控風險暴露。
業界觀察者指出，鏈上資產管理成為傳統資產管理渠道的可信替代方案，提供透明的費用模式、可程式化功能和全球可及性。持續的監管明確化和機構級託管解決方案的發展被認為是促進鏈上 AUM 進一步資本流入的催化劑。
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