加密貨幣監管的立法里程碑
在 2025 年 12 月 31 日，參議院銀行委員會領導人宣布計畫於 2026 年 1 月 15 日召開，進行 CLARITY 法案的首次草案審議會。此法案旨在為數位資產市場建立全面的聯邦框架，釐清美國證券交易委員會（SEC）與商品期貨交易委員會（CFTC）之監管管轄，並界定關鍵術語，例如數位商品、證券型代幣與穩定幣等。
辯論議題與關鍵條款
此次審議會將解決尚未解決，延宕先前進展的分歧。首先，將審視在現行證券法下對 DeFi 協議的處理方式，包括自動化、無需許可的服務是否需要註冊，或是否可在發行人豁免下運作。其次，立法者將就代幣分類標準展開辯論，以區分數位商品與被視為證券的代幣，這將影響交易所註冊要求與披露義務。
穩定幣條款為一個關鍵組成部分。提案包括限制發行人獎勵結構、強制儲備審計，以及精煉資本要求以降低擠兌風險。倡導者認為自國會休會以來起草的妥協語已縮小分歧，但工作人員承認在審議會期間可能還會出現其他修訂。
兩黨動力與投票門檻
從委員會推動成功需要多數票。然而，最終在參議院表決通過需要 60 票以克服程序阻礙的門檻。雙方都面臨取得跨黨派支持的動機，因為未能獲得廣泛支持可能使法案無限期被擱置。產業利益相關者與貿易協會正積極與委員會成員互動，倡議在消費者保護與創新之間取得平衡的條款。
對市場參與者的影響
《CLARITY 法案》的實施將顯著降低交易所、經紀商與機構托管人面臨的法律模糊性。更清晰的註冊途徑與明確的監管機關將促進合規規畫與資本配置。市場結構改革也可能促成更深的流動性、標準化披露，以及加強執法協調。
對於 DeFi 專案，成文的規則可能促使治理協議調整與鏈上透明度提升。代幣發行人得以從更清晰的合規要求中受益，降低遭遇不利執法行動的風險。投資者則可能因為健全的消費者保護與強制性披露而增強信心。
下一步與展望
1 月 15 日的審議會代表美國加密監管的關鍵時刻。若委員會投票結果有利，將為 2026 年初的參議院全院辯論奠定基礎。相反地，若出現重大修訂或否決，可能延長不確定性。利益相關者正監控委員會日程，並為可能的公開聽證與利益相關者證詞做準備。
雖然立法時程仍具流動性，但 CLARITY Act 是美國政策方向的晴雨表。其推進將影響全球監管對話，並在加密產業進入新監管體制時，塑造機構採用的軌跡。
評論 (0)