2025年8月5日，證券交易委員會（SEC）委員Hester Peirce發布了一份員工聲明，針對加密貨幣交易中的隱私增強工具的監管處理進行了說明，特別提及即將到來的Tornado Cash裁決。該聲明強調，如果不存在投資合約，僅有隱私功能不應觸發證券法的違規行為。
重點摘要：Peirce主張，通過混合器或隱私協議來匿名化交易，根據現行美國證券法規，不構成“投資合約”。她將協議隱私與提供投資型回報區分開來，指出僅有隱藏交易來源的能力，與判定代幣是否為證券無直接關聯。
Tornado Cash案背景：Tornado Cash作為一個去中心化混合器，因涉嫌促成洗錢而面臨法律訴訟。SEC的介入集中於Tornado Cash的部署是否構成協助未註冊證券的發行或轉讓。Peirce的聲明旨在通過闡明不含收益承諾的隱私工具不屬於SEC證券執法範疇，減輕行業的不確定性。
行業影響：DeFi開發者與隱私協議運營商對Peirce的評論表示歡迎，認為這為保密工具的持續創新奠定了基礎。批評者則擔憂隱私可能阻礙反洗錢（AML）及反恐怖融資（CTF）合規，呼籲SEC、商品期貨交易委員會（CFTC）及財政部金融犯罪執法網絡（FinCEN）之間加強協調監管。
更廣泛的影響：Peirce的倡議凸顯了SEC對數字資產日益演變的立場，其中技術特性與證券分析脫鉤。隨著監管機構努力平衡投資者保護與技術中立性，此指引或將影響未來隱私及合規要求在區塊鏈生態系的規則制定及執法重點。
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